【NIFD季报】2024Q3房地产金融 -房地产市场及房地产金融运行.docx

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oPTHiN国家金融与发展实验室NationalInstitutionforFinanceDevelopment

oPTHiN

NIFD季报主编:李扬

房地产金融

蔡真

崔玉陶琦张弛

2024年11月

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研

究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《NIFD季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下一年度2月份发布。

特别鸣谢

贝壳研究院对本报告提供数据支持

I

房地产市场及房地产金融运行

摘要

房地产市场运行方面，2024年前三季度，房地产市场仍处于下行阶段：房价全面下跌（9月70个大中城市的二手住房价格全部下跌）；新建商品住房销售仍较疲软，销售面积为5.88亿平方米，销售额为6.02万亿元，同比下降两成左右；住宅开发投资规模、新开工面积也均大幅下降；土地交易市场供需两端均表现低迷；住宅库存去化压力上升；住房租金价格水平小幅下跌。但是随着供需两端支持政策效果的逐渐显现，房地产市场已经出现筑底企稳的迹象：其一，国房景气指数自2024年5月开始触底回升；其二，新建商品住宅销售面积、销售额的同比降幅在第二、三季度持续收窄，住房销售市场开始边际改善。

房地产金融方面，2024年前三季度，个人住房贷款利率继续下行，部分城市首套住房贷款利率已经低至2.95%；居民部门中长期贷款月度平均增量继续减少，个人住房贷款提前还贷规模依然较大，个人住房贷款余额与峰值相比已经缩水1.38万亿元；受最低首付比例下调的影响，居民购房时使用财务杠杆在第二、三季度有所上升，但是举债人数有所下降；房企可用于房地产开发的到位资金规模为7.89万亿元，同比下降20.0%，行业总融资规模表现为持续收缩态势；随着城市房地产融资协调机制加速推进落实，2024年以来房地产开发贷款余额累计净增加9100亿元，开发贷同比增速继续保持正增长；房企境内信用债的发行规模为2869亿元，同比下降22.4%，房企境外债的发行规模为44.5亿美元，同比下降52.3%，而且存量债券规模也在

本报告负责人：蔡真

本报告执笔人：

l蔡真

国家金融与发展实验室房地产金融研究中心主任

l崔玉

国家金融与发展实验室房地产金融研究中心研究员l陶琦

贝壳研究院数据研究总监l张驰

中国社会科学院大学硕士研究生

【NIFD季报】

全球金融市场人民币汇率

国内宏观经济宏观杠杆率

中国宏观金融中国金融监管中国财政运行地方区域财政

房地产金融

债券市场

股票市场

银行业运行保险业运行

机构投资者的资产管理

II

持续下降，房企债券“借新还旧”模式难以为继。

展望未来，房地产市场运行方面，随着新一轮房地产新政的落地实施，我们相信房地产市场运行形势会有所改善。房地产市场销售和预期将开始好转，而且一线城市的房价有望率先完成筑底，房地产投资的降幅也会收窄；随着销售的改善，房地产库存去化周期也将随之下降。房地产金融方面，我们认为个人住房贷款利率将随着LPR的下调继续下降；随着存量个人住房贷款利率的再次下调和重定价周期的缩短，个人住房贷款提前还贷规模会有所下降，个人住房贷款余额规模有望企稳；房企信贷融资会随着“白名单”项目贷款投放力度的提高而继续保持正增长；但是房企债券融资可能还会进一步下降。风险方面，有以下三个风险点需要持续关注：第一，房企违约债务问题。仍需加快出险房企的债务处置进度，促进房地产市场风险尽快出清；第二，房地产去库存问题。地方政府收储存量房需要加速落地，并进一步扩大收储规模。第三，房地产市场持续下行问题。

目录

一、房地产市场运行形势分析 1

（一）70个大中城市的二手住房价格全部下跌 1

（二）新建商品住宅销售降幅持续收窄 2

（三）住房市场新增供给规模降幅较大 3

（四）房地产开发景气指数触底回升 3

（五）土地市场供需两端均表现低迷 4

（六）三线城市住宅库存去化压力较大 5

（七）住房租金价格水平小幅下降 6

（八）租金资本化率普遍小幅下降 6

二、房地产金