商贸零售行业：奢侈品集团估值降至历史低值区间，等待经营拐点.pdfVIP

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商贸零售行业跟踪周报

奢侈品集团估值降至历史低值区间，等待经2024年11月24日

营拐点

证券分析师吴劲草

增持（维持）执业证书：S0600520090006

wujc@

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投资要点证券分析师石旖瑄

◼奢侈品集团Q3亚太区收入端普遍收缩，日本区增速趋缓明显。奢侈品执业证书：S0600522040001

集团24Q3亚太区(除日本)分化延续Q2态势，爱马仕/Prada仍有增长，shiyx@

收入可比口径同比增速分别为1%/12%，较Q2的6%/8%出现分化，主证券分析师张家璇

要由于Prada旗下miumiu品牌强势增长带动集团整体提速。其余奢侈

执业证书：S0600520120002

品集团亚太区收入端普遍收缩，LVMH/历峰/开云/Tapestry24Q3收入可

比口径同比增速分别为-16%/-18%/-30%/-5%，重奢集团降幅较Q2有所zhangjx@

扩大。同时由于年中以来奢侈品集团普遍平衡日本区域商品标价、套利证券分析师谭志千

空间缩窄，各集团日本区域营收降速明显。爱马仕/LVMH/历峰/开云执业证书：S0600522120001

/Prada/Tapestry的日本区域24Q3收入同比增速分别为tanzhq@

23%/20%/25%/3%/48%/-4%，相较于24Q2的20%/57%/59%/27%/65%/2%证券分析师阳靖

普遍降速。

执业证书：S0600523020005

◼香化集团中国区继续收缩，等待营收拐点。雅诗兰黛亚太/欧莱雅北亚/yangjing@

资生堂中国/爱茉莉太平洋亚洲/LVMH香化/宝洁美容24Q3收入可比口证券分析师郗越

径同比增速分别为-11%/-7%/-13%/-2%/3%/-2%，较Q2的-7%/-2%/-3%/-执业证书：S0600524080008

22%/4%/3%普遍继续下移。考虑23年Q3单季度同比增速已普遍转负，