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可持续金融

SUSTAINABLEFINANCE

绿色金融发展应遵循长期主义

THEDEVELOPMENTOFGREENFINANCESHOULDFOLLOWLONG-TERMISM

上海金融与发展实验室特聘研究员

｜邓宇

绿色低碳转型将是一项投入大且周期长的工程，虽然政府公共部门担负更多绿色低碳发展的任务，

但归根结底离不开有为政府和有效市场的联动，而且更需要国际投资的参与。

虽然应对气候变化愈发紧迫，但行动不能过于在巨大差异，具体产业类型、能源结构、对外依存度

“理想化”。绿色低碳发展同样应遵循长期主义，绿等，全球应对气候变化行动的一致性与区域差异的不

色金融发展绝非短期政策或收益驱动。宏观层面，绿一致性存在冲突。据世界银行统计，1980年高收入

色低碳对传统经济增长以及贸易、投资和市场都将带和中等收入国家的化石燃料占能耗总量的比重分别为

来持久而深远的影响；中微观层面，早期的绿色低碳94.43%、44.2%，到2015年的比重分别为79.08%、

发展多以高碳行业转型为主，新兴的绿色低碳发展则88.96%（图1）。全球绿色低碳转型以及投资需要考虑

要求具备更高效能的投融资服务，这就要求构建新的宏观经济增长范式的异质性，这将涉及绿色低碳投资

绿色投资框架，将重塑金融机构的资产负债表，颠覆的国际责任分配和金融资源配置。

传统的资产定价体系。其二，绿色转型涉及的领域比较广，几乎是工业

研究估算，2021—2060年中国绿色投资平均缺时代生产生活方式的颠覆，涉及能源、交通、化工、

口的区间值在2.5万亿元至3.5万亿元之间。近年来，建筑等诸多门类，从高能耗、高污染到低能耗、清洁

中国加大绿色投资，特别是新能源投资增长明显加生产的转型不大可能一蹴而就，约束条件包括政策、

快。中国国家能源局统计显示，2023年中国国内新

能源投资完成投资额同比增长超过34%，其中太阳能图1：高收入和中低收入国家化石燃料占能耗总量比重（单位：%）

发电完成投资额超过67亿元。赫尔辛基智库能源与

清洁空气研究中心（CREA）研究报告显示，2023年

清洁能源占中国经济增长的40%，带来超过11万亿

元的GDP，比上年增长30%，太阳能发电、电池板

制造、电动汽车和电池是主要投资驱动力。可见，中

国的“双碳”目标进程加快，未来绿色投资的增长前

景将十分广阔。

面对大规模的绿色低碳转型，需要考虑两个现

实议题：其一，不同国家和地区在经济增长模式上存数据来源：世界银行，Wind

72|可持续发展经济导刊 2024.01-02

资金、技术以及市场等，高能耗产业以及高碳企业将

遭遇“阵痛期”，特别是中小企业的绿色低碳转型面临

的压力更大，因此，更加需要有比较友好、宽松的投绿色低碳行业虽有增长潜力，

融资环境，围绕中小企业绿色低碳发展、中小金融机但前期投入往往周期长、回报率可能并不高，

构绿色转型提供政策呵护，从而实现“双碳”目标的而且存在“洗绿”“漂绿”等潜在风险，

正向循环。需要从法律法规监督、

市场纠错和机构评估几个方面进行综合治理，

一、绿色投资的长期主义与短期效应防范“绿天鹅”风险。

从国际来看，德国、法国在促进绿色低碳金融方

面拥有一些可取的经验。

德国政府与德国复兴信贷银行（KFW）合作，向融改革创新试验区实施细则的通知》提出，引导社会

其提供贴息补贴，再向商业银行提供长期低息资金，资本以政府和社