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新一轮改革下看好食饮央国企投资价值提升系列央国企专题

新一轮改革下看好食饮央国企投资价值提升系列

央国企专题

分析师:刘来珍分析师:刘光意研究助理:彭潇颖

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行业深度报告·食品饮料行业

新一轮改革下看好食饮央国企投资价值提升

央国企专题系列2024a年11月18

食品饮料行业推荐

食品饮料行业

推荐维持

分析师

刘来珍:021-2025-2647:liulaizhen?yj@分析师登记编码:S0130523040001刘光意:021-2025-2650:liuguang?分析师登记编码:S0130522070002研究助理彭潇颖:pengxiaoying-yj

刘来珍

:021-2025-2647

:liulaizhen?yj@分析师登记编码:S0130523040001

刘光意

:021-2025-2650

:liuguang?分析师登记编码:S0130522070002

研究助理

彭潇颖

:pengxiaoying-yjqchinastock.com.cn

l白酒:新一轮央国企改革下板块投资价值提升。白酒上市国企是地方政府的 钱袋子。我们认为在新一轮央国企改革背景下,白酒板块投资价值提升,原因在于:第一,国企在应对本轮行业周期调整过程中的灵活度提升。第二,成长性减弱,白酒国企增加分红回报。第三,新一轮化债背景下更加重视当地优质资产的市值管理。

l大众品:从三大维度寻找板块内的央国企改革投资线索。1)强化重点领

相对沪深300表现图2014-11-20食品饮料沪深300域保障,以乳制品、调味品为例,有望由央国企率领产业走出周期底部,实现长期良性发展。2)深度参与全球分工,央国企有望以更高水平应对全球竞争,打造具有国际影响力的中国产品和中国品牌,例如蒙牛乳业、安琪酵母目前在海外市场已经取得阶段性突破。3)兼并重组与效率提升,我们认为恒顺醋业、蒙牛乳业、三元股份、华润饮料等未来或受益于国企改革,盈利能力对标行业标杆企业有较大提升空间。从投资节奏来看,我们认为大致遵循三个阶段:①改革事件向资本市场释放积极信号,短期估值快速提升;②半年-1年窗口期内观察改革落地效果;③通过关键信号或完整

相对沪深300表现图2014-11-20

食品饮料沪深300

40%20%l投资建议:白酒,今世缘大众品

40%20%

-20%-40%板块,我们认为可以从强化重点领域保障、深度参与全球分工、并购重组与效率提升这三大角度寻找国企改革主题的投资线索,建议重点关注恒顺醋业、安琪酵母、华润饮料、蒙牛乳业、中炬高新。

-20%-40%

资料来源:中国银河证券研究院相关研究l风险提示:外部需求不佳使短期业绩不及预期的风险,改革不及预期的风险。重点公司盈利预测与估值

资料来源:中国银河证券研究院

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股票代码

股票名称

EPS

PE

投资评级

2023A

2024E

2025E

2023A

2024E

2025E

600519.SH

贵州茅台

59.49

67.45

80.43

推荐

000858.SZ

五粮液

7.78

8.33

9.02

推荐

600809.SH

山西汾酒

8.56

0.16

11.54

推荐

603369.SH

今世缘

2.85

3.31

推荐

2460.HK

华润饮料

0.66

0.70

0.87

推荐

600872.SH600298.SH

中炬高新安琪酵母

2.16

.031.57

1.241.81

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资料来源:ind、中国银河证券研究院

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