建材行业2025年经济政策发力，建材预期反转.pptx

;CONTENTS;图2：2024年初至11月11日建材板块跑输沪深300指数17.60pct;表2：2024年初以来建材板块涨跌幅前十的个股;表4：2024Q3整体盈利水平下降，药玻盈利稳健;CONTENTS;政策层面持续出台稳地产政策，包括取消限购、降低贷款利率、提升地方债务限额等。2024年9月26日政治局会议强调“要促进房地产市场止跌回稳”，实施“四个取消、四个降低、两个增加”，包括取消限购、取消限售、取消限价、取消普通住宅和非普通住宅标准；降低住房贷款的首付比例、降低住房公积金贷款利率、降低存量贷款利率、降低换旧换新换购住房的税费；新增实施100万套城中村改造和危旧房改造、年底前将“白名单”信贷规模增加至4万亿。数据来看，2024年10月30大中城市销售面积同比-3.79%，降幅环比9月收窄28.64pct，一二三线城市成交均出现反弹。;;;表5：多项政策出台，建材板块有望迎估值修复;CONTENTS;表6：消费建材受地产影响仍较为明显，Q2Q3利润大幅下降;表7：成本压力或将同比显著缓解（截至时间：2024/11/15）;;;;;;;CONTENTS;;;;;;;CONTENTS;2023年中硼硅药用玻璃渗透率不到20%，远低于国际70%的渗透率。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升：第四批集采起，注射剂采购需求量大幅提升；第五批集采起，注射剂品规占比均超过50%；自2018年以来药品一致性评价批准量大幅增长，2021、2022、2023年注射剂一致性评价批准量达689、491、626件，占比均超60%。中国玻璃网预计2030年前将会有30%-40%的药用玻璃由低硼硅玻璃、钠钙玻璃升级为中硼硅玻璃。;公司中硼硅模制瓶及输液瓶顺利转A。2024年4月公司中硼硅模制注射剂瓶成功转A，2024年10月公司中硼硅玻璃输液瓶（规格50ml-1000ml）转A成功，表明公司生产的中硼硅玻璃模制注射剂瓶和中硼硅玻璃输液瓶均可正式批量化上市销售。中硼硅模制瓶投产加速，假设中硼硅模制瓶市场价格为9300元/吨，目前已投产5080吨产能对应产值为0.47亿元，在建项目达产后16322吨产能对应产值为1.52亿元，长期规划项目达产后62896吨产能对应产值为5.85亿元。

中硼硅模制瓶生产难度较高且竞争格局优。目前国内仅有5家公司中硼硅模制瓶产品通过A状态，市场参与者较少???加需求旺盛，导致目前行业供需处于偏紧阶段。山东药玻的模制瓶毛利率基本维持在40%左右，显著高于管制瓶盈利水平。公司中硼硅玻璃模制瓶批量化销售后有望为公司贡献较高业绩增量。

表9：国内仅有5家公司中硼硅模制瓶产品通过A状态;CONTENTS;;;CONTENTS;数据来源：Wind;CONTENTS;经济增速下行风险，建材行业的景气程度依赖于宏观经济回暖表现。

原材料价格上涨风险，防水、涂料等行业的原材料占生产成本比重较大，公司盈利能力受相关大宗商品价格波动影响。

房地产销售回暖进展不及预期风险，建材行业的主要客户来自于房地产行业，景气度依赖于房地产市场的开工、竣工和销售。