绿色信息披露、供应链金融对融资约束的影响.pdf

第４１卷第５期攀枝花学院学报２０２４年９月

Ｖｏｌ４１ＮＯ５ＪｏｕｒｎａｌｏｆＰａｎｚｈｉｈｕａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｅｐ２０２４

绿色信息披露、供应链金融对

融资约束的影响

王晓艳ꎬ曹显威

(合肥大学经济与管理学院ꎬ安徽合肥２３０６０１)

[摘要]选取２００４—２０２１年中小板上市公司为样本数据ꎬ基于现金－现金流敏感性模型探究

供应链金融、绿色信息披露对融资约束的影响ꎬ并从企业产权性质、地区分布、环境表现、绿色

信息披露质量四方面进行异质性分析ꎮ研究表明我国的中小企业面临较为显著的融资约束ꎬ

企业披露高质量的绿色信息和开展供应链金融业务对企业改善融资困境有积极影响ꎬ绿色信

息披露、供应链金融对中小企业融资约束的影响存在异质性ꎬ同时供应链金融对绿色信息披露

缓解中小企业融资约束有替代作用ꎮ根据实证研究结果ꎬ提出政府应该建立健全相关法律法

规ꎬ完善绿色信息披露方面关键指标ꎻ金融机构要结合不同融资需求进行金融产品创新ꎻ中小

企业不断加强自身绿色信息披露等建议ꎮ

[关键词]现金－现金流敏感性模型ꎻ绿色信息披露ꎻ供应链金融ꎻ融资约束

中图分类号:Ｘ３２２ꎻＦ２７４文章标志码:Ａ文章编号:１６７２－０５６３(２０２４)０５－００４２－１２

ＤＯＩ:１０１３７７３/ｊｃｎｋｉ５１－１６３７/ｚ２０２４０５００５

中小企业是我国经济发展、就业支撑的重要组成部分ꎬ与社会经济发展息息相关ꎮ截止２０２２年

末ꎬ我国中小企业数量已超５２００万户ꎬ比上年增长８５％ꎮ随着国内外形势复杂严峻程度进一步加

深ꎬ经济发展面临的“三重压力”没有明显缓解ꎬ市场主体面临的困难和挑战增多ꎬ导致经济下行压力

进一步加大ꎮ中小企业融资难融资贵的情况愈加突出ꎬ新时代解决融资约束问题仍是主流ꎮ

党的二十大以来ꎬ我国陆续出台了«国家清洁生产先进技术目录(２０２２)»«绿色产业指导目录

(２０２３年版)»等一系列绿色政策ꎬ各大金融机构开始迅速发展绿色项目ꎬ放贷政策逐渐向优质绿色

信息披露企业倾斜ꎬ毫无疑问ꎬ这些政策的出台加剧了披露质量差企业的融资约束ꎮ同时ꎬ在绿色发

展理念的背景下ꎬ企业开始注重绿色发展、绿色转型ꎬ不再把经济利益最大化作为首选ꎬ开始统筹绿

色发展和经济效益两个方面ꎬ通过企业的绿色转型获取更多绿色资金支持ꎬ从而缓解资金约束ꎮ

作为一种新型融资模式ꎬ供应链金融通过金融科技构建银企通道、链接银企两端ꎬ让中小企业利

收稿日期:２０２３－１１－１７

基金项目:安徽省科技创新战略与软科学重点研究项目“长三角区域科技金融联动路径和引导机制研究”

(２０２１０６ꎮ

作者简介:王晓艳ꎬ教授ꎬＥｍａｉｌ:ｗｘｙ２７４＠１２６.ｃｏｍꎻ曹显威ꎬ硕士研究生ꎮ

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第４１卷经济与管理研究第５期

用供应链生态圈的资源力量提升自身信誉ꎬ获得信贷支持ꎮ相比银行贷款融资模式ꎬ上链的企业能

够依托核心企业获得更加优质的资产ꎬ同时中小企业与核心企业的信用捆绑也能够限制企业违约ꎬ

从而降低融资风险ꎮ随着现代市场经济竞争日趋激烈ꎬ供应链金融仍然是破解中小企业融资困境的

最佳突破口ꎮ

目前有众多学者围绕融资约束进行研究ꎮ当前外源融资和内源融资是中小企业主要的融资渠

道ꎮ张娜认为中小企业的内源融资虽然不受外界的制约和影响ꎬ但随着企业发展ꎬ生产规模不断扩

[１]

大ꎬ企业自身资产规模受限ꎬ内部现金流也不能满足资金需求ꎮ周小赞ꎬ高培莹等认为在如今宏观

经济大环境下ꎬ企业经营困难ꎬ中小企业需要承担大型企业的成本嫁接ꎬ导致中小企业经济效益大幅

[２]