新能源行业分析：十年十倍，值得借鉴.pptx

十年十倍，值得借鉴

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新能源快速发展，矛盾不断产生。2023年全国光伏新增装机约216GW，风电新增装机约76GW，风光装机快速扩张，消纳压力不断加大。截至2023年，火电装机(含煤电+气电)对风光的保障比为1.3：1，我们预计2024年风光总装机将超过火电，火电对风光的保障比下降至1.1：1，2025或进一步降至0.9：1。;

光伏成本下降，最新的组件价格为0.68元/瓦。根据CPIA，预计到2025年光伏项目系统造价将降至3元/瓦。;

风电项目收益率可观，但资源存在稀缺性。根据金风科技季度演示材料，23Q3风机全市场投标均价约1608元/千瓦，YOY-12%，QoQ-3%，降幅明显；23年9月风机全市场投标均价继续下探至1553元/千瓦。但因风电优质资源稀缺的特性，目前风电新增装机容量少于光伏。;

1.4电改的矛盾：大储难发展，工商储易开花;

1.电网统一：国网，南网，蒙西电网，各地方电网合并可能增加。

西昌电力，郴电国际，天富能源，广西能源，通宝能源。

2.地区统一：电源归属可以不同，但上网制度或将修改，低成本区域电量向高成本区域转移。

电力设备，皖能电力，晋控电力，通宝能源

3.电源统一：火水核风光，不同类型电源上网定价统一，建立健全现货市场，辅助服务市场，容量市场

华能水电，长江电力，桂冠电力;

火电顶峰发电：2022年迎峰度夏期间，山西晚高峰现货均价0.974元/度，是全年均价的2倍，部分时段高达1.5元/度。

提升消纳：白天新能源大发期间，火电主动降低出力；晚高峰火电顶峰出力。;

火电利用小时不断下降，但并不影响电价长期的上涨。;

1.6煤价与火电股价近期走势负相关;

图：广东电力现货市场交易价格(元/MWh)

截至10月25日，广东24Q4日前燃煤现货均价为327元/MWh，YOY-12.7%，较燃煤基准价-29.3%；广东24Q3日前燃煤现货均价为357元/MWh，YOY-2.0%，较燃煤基准价-22.9%;

图：山东电力现货市场交易价格(元/MWh)

截至10月25日，山东24Q4日前现货均价为399元/MWh，YOY-4.6%，较燃煤基准价+1.1%；山东24Q3日前现货均价为478元/MWh，YOY-4.9%，较燃煤基准价+21.0%;

图：山西电力现货市场交易价格(元/MWh)

??至10月24日，山西24Q4日前现货均价为300元/MWh，YOY-13.0%，较燃煤基准价-9.7%；山西24Q3日前现货均价为335元/MWh，YOY-0.5%，较燃煤基准价+1.0%;

1、新增：加强中长期市场与现货市场的衔接，明确中长期分时交易曲线和交易价格。分时交易曲线和价格意味着火电定价更清晰，今年的中长期价格制度或将改变。

2、征求意见稿中现货近期目标“各地按照国家要求，结合电力市场发展情况和实际需要，探索建立市场化容量补偿机制。”被拿掉了(结合第10条)。

3、把中长期的任务：建立“现货市场机制”变为”适应新型电力系统的市场机制，通过市场时空价格信号保障电力供应安全充裕”看来火电机组还是要鼓励，其他主体也不能少，电改设备商可看。

4、更强调执行细节和制度建设，未提期货，交易权等具体内容。

5、现货市场运行报告取消“向政府部门汇报”，更显市场化。

6、市场限价中拿掉了“应确保机组能够回收成本并获得合理利润”,表明电价可以为负，新能源建设短期估计得暂缓。

7、“以社会福利最大而非成本最小出清”，加大了对保供定价的难度，非降电价意思。

9、明确代理工商业用户购电的偏差电量应按照“现货市场价格”结算，以前是按规定结算。有利深度市场化。

10、容量补偿机制从“各地”改为“各省(区、市)/区域”，最后加了一条“具备条件时，可探索建立容量市场”容量电价的时间估计还有不确定性。;;;

2.2新能源装机增速显著超越调节电源;

图：沿海八省＋内陆17省供煤(万吨)

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月份;

澳大利亚;;

图：华电国际电力股份(1071.HK)收盘价走势(港元)

6.00

5.00

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3.60

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