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2014-2015年油气行业

分析报告

2014年12月

目录

一、关注北美原油产出拐点，布局油气并购石化下游4

1、北美致密油气是本轮油价波动的重要推手.4

（1）虽有地缘动荡，但是北美致密油气加速放量4

（2）利比亚稳产、美元走强、经济疲软三大因素导致油价下行5

2、油价短期有压力，但是后期不悲观.6

（1）2015年底可以观察到北美原油增速拐点.6

（2）油价低于80美元/桶会影响到大部分公司的勘探支出.7

（3）地缘政治因素同时支持原油底部价格.8

（4）当前的原油价格已经影响到原油中长期的生产潜力9

3、重点关注油气并购以及贴近终端应用的细分产业.9

（1）页岩油、深水、超重油等产业链整体承压10

（2）油服产业链承压，装备产业链可能冲击略小11

（3）油气并购可能正当其时.11

（4）部分价格波动小的下游产业链也值得关注13

二、焦化及现代煤化工产业链13

1、油价下行，但是分质利用仍然值得关注.13

2、高温焦油的产业竞争格局发生变化.16

3、燃煤工业锅炉值得关注.18

4、投资思路.19

三、天然气下游应用环节有望进入行业反转期.20

1、清洁能源长期趋势不变，短期需求增长受压力.20

2、天然气供求缺口巨大，上游开发与海外进口两手同时要抓22

（1）非常规天然气开发政策支持力宜继续加大22

（2）进口天然气是目前供求缺口的重要方式之一23

①陆上进口管道气布局基本完成.