建筑行业央企龙头研究系列之二：现金流环比有改善迹象.pdfVIP

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究

央企龙头研究系列之二：现金流环2024年12月3日

东比有改善迹象看好/维持

建筑行业报告

兴

证

券

未来3-6个月行业大事：

股项目资金紧张影响央企建筑龙头上市公司营业收入的现金流入情况。我们以中无

份资料来源：同花顺

国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建和中国化学七

有行业基本资料占比%

限大央企建筑龙头为样本，2022年以来销售商品提供劳务收到的现金/营业收入股票家数1633.59%

公逐步变差。2022年全年销售商品提供劳务收到的现金流/营业收入为100.87%，

司较去年同期下降2.27个百分点。2023年和2024年销售商品提供劳务收到的行业市值(亿元)19052.842.01%

证现金流/营业收入回落到100%以下，2024年前三季度末比值为95.49%，较去流通市值(亿元)16466.442.14%

券年同期回落2.34个百分点。并且经营活动产生的现金流金额/经营活动净收益行业平均市盈率10.6/

研2024年前三季度为-247.02%，较去年同期下降135.90个百分点；经营活动产资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

生的现金流量净额为-3976亿元，同比减少1927亿元。

究行业指数走势图

报从各个公司的情况看，中国化学企业客户较多，经营活动产生的现金流量净额

告/营业收入2024年前三季度为-4.19%，较去年同期下降1.63个百分点，在七28.0%建筑沪深300

大央企建筑龙头公司中相对最好。16.5%

5.1%

而其他中国电建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建和中国中冶则分-6.4%

别为-11.02%、-4.74%、-14.35%、-8.71%、-11.74%和-7.45%，这些公司的-17.9%

建设项目主要是地产和基础设施项目的建设，地产建设项目必然受地产行业资-29.4%

金紧张影响，而基建项目，特别是以地方政府及其项目平台为业主的项目也会12/43/46/39/212/2

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

受到地方政府债务压力的拖累。

分析师：赵军胜

而对于项目建设施工进度保守的公司，经营活动产生的现金流量金额/营业收入

相对较好，像中国中铁、中国铁建和中国中冶等。2024年前三季度中国化学、010zhaojs@dxzq.net.cn

执业证书编号：S1480512070003