地产成交边际回落，政策仍有空间.docx

目录索引

一、地产成交边际回落，政策仍有空间 6

（一）消费建材：政策持续发力，龙头公司经营韧性强 9

（二）水泥：本周价格小幅上涨，预计后续维持震荡走势 11

（三）玻纤碳基复材：粗纱供需偏弱，电子纱价格维稳延续 13

（四）玻璃：浮法玻璃量价转弱，刚需仍存支撑，交投平稳，局部库存缓降 16

二、2024年11月第三周基本面数据与成本跟踪 19

（一）水泥价格环比上周+0.3%，平板玻璃价格环比上周-0.8%，光伏玻璃价格环比

-1.2%，玻纤价格环比持平 19

（二）原燃料价格：本周原油、国废、锌合金价格环比上涨，煤炭、铝合金价格环比下跌 20

三、市场面：建材行业估值底部区域，2024年11月第三周跑输大盘 20

四、风险提示 21

图表索引

图1：50城新房成交（万方，MA7）趋势-24年累计同比-25.3%，Q1同比-37.2%，

Q2同比-27.9%，Q3同比-19.9%，10月同比-5.0%，11月前21天同比+3.3%...6

图2：30大中城市商品房新房成交面积（万平）：24年累计同比-29.96%，Q1同比-42.5%，Q2同比-31.3%，Q3同比-24.54%，10月同比-3.8%，11月前22天同比+14.8% 6

图3：13城二手房成交（万方，MA7）趋势-24年累计同比+7.7%，Q1同比-16.2%，Q2同比+6.2%，Q3同比+19.0%，10月同比+36.9%，11月前21天同比+36.5%6图4：73城中介二手房成交（套数，MA7）趋势-24年累计同比+19.8%，Q1同比-19.8%，Q2同比+35.3%，Q3同比+27.5%，10月同比+71.6%，11月前21天同比+67.7% 6

图5：建材指数（886008.WI）和建材PB估值 8

图6：2024Q1/Q2/Q3消费建材行业单季度收入分别同比+0.2%/-5.3%/-10.7% 9

图7：2024Q1/Q2/Q3消费建材行业扣非净利同比 -5%/-24%/-45% 9

图8：全国省会城市水泥均价（单位：元/吨） 11

图9：长三角省会城市水泥均价（单位：元/吨） 11

图10：全国水泥和煤炭成本价格差（元/吨） 11

图11：全国水泥库容比（%） 11

图12：全国水泥出货率（%） 12

图13：全国水泥开工率（%） 12

图14：SW水泥行业PE（TTM，整体法） 12

图15：SW水泥行业PB（MRQ，整体法） 12

图16：2400tex缠绕直接纱价格（元/吨） 14

图17：G75(单股)玻璃纤维电子纱价格（元/吨） 14

图18：2400texSMC合股纱价格（元/吨） 14

图19：2400tex喷射合股纱价格（元/吨） 14

图20：G75(单股)玻璃纤维电子纱价格（元/吨） 15

图21：全国玻纤产能同比增速 15

图22：2021年初至今碳纤维价格走势 16

图23：全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 17

图24：全国浮法玻璃库存天数（天） 17

图25：全国重质纯碱市场价均价（元/吨） 17

图26：浮法玻璃税后毛利走势（元/吨，管道气） 17

图27：2.0mm镀膜出厂均价（元/平方米） 18

图28：3.2mm镀膜出厂均价（元/平方米） 18

图29：光伏玻璃厂家库存天数和在产产能 18

图30：中国光伏玻璃产能及同比增速 18

表1：2024年以来建材公司回购和增持公告情况 7

表2：2024年前三季度消费建材公司毛利率和同比变化 9

表3：消费建材主要原燃材料价格同比涨幅 10

表4：水泥公司估值和盈利情况（截至2024/11/22） 13

表5：国内企业玻纤粗纱在产产能及预测（单位：万吨） 14

表6：2024年初至今浮法玻璃生产线冷修、复产和点火情况 17

表7：水泥、熟料、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤粗纱、玻纤电子纱均价 19

表8：全国水泥、玻璃、玻纤库存 19

表9：水泥分区域价格（价格单位：元/吨库存单位：%出货率单位：%） 19

表10：建材行业主要原材料价格变动情况 20

一、地产成交边际回落，政策仍有空间

从地产成交高频数据来看，政策催化下10月数据趋势回升、11月边际走弱。据、克而瑞：（1）新房成交，50城新房成交（万方，MA7）趋势-24年累计同比-26.3%，Q1同比-37.2%，Q2同比-27.9%，Q3同比-19.9%，10月同比-5.0%，11月前21天同比+3.3%。统计30大中城市商品房新房成交面积（万平）