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全球和中国半导体设备市场预测
我们以全球主要的14家（ASML、AMAT、LAM、KLA、TEL、SCREEN、Lasertec，中微、北方华创、拓荆、盛美、华海清科、芯源微、中科飞测）前道设备公司样本预测全球前道设备行业规模，我们以全球主要的8家（ASMPT、Disco、Besi、KS、Advantest、Teradyne、长川、华峰）后道设备公司样本预测全球后道设备行业规模，其中中国半导体设备市场规模取自海内外设备中国区收入计，海外公司预测数据来自Factset一致预期及彭博一致预期，中国公司预测数据来自华泰预测及iFind一致预期。
我们选取全球主要的10家晶圆代工企业（台积电、联电、中芯国际、格罗方德、世界先进、高塔、力积电、华虹、芯联集成、晶合集成）、9家IDM企业（德州仪器、ADI、意法半导体、英飞凌、安森美、恩智浦、瑞萨、华润微、士兰微）、4家存储企业（三星、美光、海力士、西部数据）和8家封测企业（安靠、日月光、长电科技、通富微电、华天科技、力成、京元电子、甬矽电子）为样本来统计全球主要半导体企业资本开支（CAPEX），其中长电科技、通富微电、华润微、士兰微、中芯国际、华虹、晶合集成、台积电为华泰覆盖，海外公司预测数据来自Factset一致预期及彭博一致预期，中国公司预测数据来自华泰预测及iFind一致预期。
通过对全球32家半导体制造和22家半导体设备企业3Q24业绩及2025年市场一致预期的分析，我们得出结论：1）2025年中国半导体设备市场整体预计回落17%，其中中国大陆企业收入占比有望大幅上升9pct到25%；2）2025年全球半导体设备投资预计增长4%，主要设备公司收入增长8%，中国市场占比回落10pct到33%。往后看，1）国内制造企业进入收入增速快于设备折旧的收获期，产业链公司包括中芯、华虹等；2）全球后道设备企业在生成式AI大潮下有望继续实现快于行业平均的收入增长，产业链公司包括Advantest等；3）建议关注特朗普新政府下美国半导体出口管制和关税政策变化对行业的潜在影响。
图表1：全球半导体设备市场预测
十亿美金
2021
2022
2023
2024
2025
2025
2025
1Q23
2Q23
3Q23
4Q23
1Q24
2Q24
3Q24
A
A
E
E
Old
Diff
A
A
A
A
A
A
A
全球主要半导体企业资本开支
126
144
132
130
135
140
-3%
35
34
31
29
30
28
30
YoY
15%
-8%
-2%
4%
11%
9%
-11%
-27%
-14%
-18%
-2%
代工
42.6
53.9
47.2
47.2
48.6
49.0
-1%
15
12
12
9
11
10
11
YoY
26%
-13%
0%
3%
15%
17%
-9%
-46%
-26%
-19%
-9%
IDM
9.1
13.5
18.4
13.5
13.1
14
-8%
4
5
5
4
4
3
4
YoY
48%
37%
-27%
-3%
43%
61%
41%
22%
5%
-25%
-27%
存储
66.4
69.6
61.5
63.5
67.8
71
-4%
16
16
13
15
15
13
14
YoY
5%
-12%
3%
7%
12%
1%
-21%
-16%
-8%
-20%
8%
封测
7.4
7.1
5.2
5.6
6.1
6
-4%
1
1
1
1
1
1
2
YoY
-4%
-27%
8%
9%
-59%
-55%
-46%
-61%
-15%
78%
110%
全球半导体设备市场（SEMI预测）
107
106
109
128
128
0%
YoY
-1%
3%
17%
全球主要半导体设备公司收入
109
117
116
124
134
158
-15%
30
27
28
30
28
30
33
YoY
8%
-1%
7%
8%
11%
-4%
-9%
-3%
-5%
8%
16%
前道设备
93
102
103
110
117
139
-16%
26
24
25
27
25
26
29
YoY
9%
1%
6%
7%
16%
-1%
-7%
-2%
-6%
7%
15%
后道设备
16
16
13
15
17
18
-7%
3
3
3
3
3
3
4
YoY
-1%
-18%
14%
16%
-16%
-23%
-21%
-8%
6%
8%
23%
中国半导体设备进口额（海关）
34
29
35
-
-
6
7
11
12
10
9
11
YoY
-15%
22%
-28%
-13%
42%
111%
77%
41%
-1%
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