房地产行业发债房企2024年三季报总结：行业延续调整，房企业绩承压.docx

目录

一、 样本说明 4

二、 利润端：营收同比下降，利润降幅收窄，央企龙头表现优 4

营收整体同比下降，央企龙头表现较优 4

归母净利润降幅扩大，盈利能力仍承压 5

毛利率继续探底，盈利空间进一步压缩 6

三、 现金流量端：现金流明显走弱，投资支出降低 7

经营性现金流净额降低，现金流明显走弱 7

投资性净现金流同比少流出，投资支出继续降低 7

筹资性净现金流流出规模收缩，融资环境收紧 8

四、 负债端：有息债务规模小幅下降，短期债务压力仍存 9

有息债务规模整体小幅下降 9

剔预资产负债率降低，现金短债比下滑，净负债率提升 9

五、 销售端：销售金额同比下滑，央企表现较优 11

六、 投资建议 12

七、 风险提示 12

图表目录

图表1：

样本选取发债房企名单.........................................................

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图表2：

发债房企样本营收规模及同比增速...............................................

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图表3：

各类型发债房企样本营收同比增速...............................................

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图表4：

发债房企样本归母净利润规模及同比增速.........................................

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图表5：

各类型发债房企样本归母净利润同比增速.........................................

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图表6：

发债房企样本毛利率...........................................................

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图表7：

各类型发债房企样本毛利率.....................................................

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图表8：

发债房企样本经营性净现金流...................................................

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图表9：

各类型发债房企样本经营性净现金流.............................................

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图表10：

发债房企样本投资性净现金流..................................................

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图表11：

各类型发债房企样本投资性净现金流............................................

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图表12：

发债房企样本筹资性净现金流..................................................

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图表13：

各类型发债房企样本筹资性净现金流............................................

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图表14：

发债房企样本有息债务规模....................................................

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图表15：

各类型发债房企样本有息债务规模..............................................

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图表16：发债房企样本剔预资产负债率 10

图表17：发债房企样本净负债率 10

图表18：发债房企样本现金短债比 10

图表19：样本发债房企销售情况（亿元） 11

一、样本说明

2024年年初以来，各部门积极出台优化地产政策，政策环境整体逐步放宽。4月30日中央政治局会议提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，定下“稳市场”和“去库存”两大基调，517一揽子新政出台后，各城市逐步落地相关政策。但是目前居民收入预期较弱，购房需求仍不足，行业处于调整期背景下，房企盈利状况仍不乐观。据克而瑞研究显示，2024年上半年典型上市房企超七成营收同比下滑，净利润同比下降的房企数量更是达到了八成，半数以上企业净利润为亏损状态。进入下半年以来，房地产市场延续调整状态。

目前，房地产企业2024年三季报多已公布，房地产呈现周期调整的大背景下，发债房企财报

表现如何？不同性质的企业是否表现有所分化？我们选取了部分发债房企，所选样本数量合计37家，根据其股东背景及经营情况，将其划分为央企龙头、混合所有制龙头、未出险民企龙头、地方国企龙头、普通央企、普通地方国企六大类进行分析，样本选取发债房企名单明细如下表所示：

图表1：样本选取发债房企名单

类型

数量（家