无锡鼎邦-市场前景及投资研究报告：专注石化换热设备，海外业务增长，破发.pdf

证券研究报告·公司深度报告2024年12月6日江海证券研究发展部

无锡鼎邦872931.BJ机械设备行业

专注石化换热设备，探寻海外业务增长

——无锡鼎邦深度报告，2024.04.08上市（首次覆盖）

投资要点：

投资评级：增持（首次）专注于石油化工领域换热设备产品。无锡鼎邦换热设备股份有限公司（以下简

称：无锡鼎邦）成立于2003年，公司经营范围集中在石油化工用的换热设备领

当前价格:13.3元域。公司坚持“精工出细活”的发展理念，着重发展自身技术创新能力，获得

了第六批国家级专精特新“小巨人”企业认证荣誉。

市场数据我国换热设备市场将稳步发展。由于国内“双碳”环保政策的逐步推进落实，

总股本(百万股)93.93石化、电力、钢铁、煤化工等领域中，节能减排已成为重点发展方向。根据

A股股本百万股()93.93研究院的数据，我国换热设备市场规模自2019年起持续稳步提升，由2019

B/H股股本(百万股)-/-年的810.5亿元逐步增长至2023年的900.2亿元，预计到2026年，其规模将以

A股流通比例(%)）30.643.29%的年均复合增长率增长至992.1亿元。

个月最高最低元

12/()15.96/1.80公司拥有较强市场竞争力。无锡鼎邦于换热设备行业耕耘多年，在自身技术水

第一大股东王仁良平以及研发能力的提升方面保持着持之以恒的热情，公司将“创新驱动”作为

第一大股东持股比例(%)68.72自身的发展战略，依靠自身积淀的经验丰富的研发团队，构筑起包括换热器以

上证综指沪深/3003346.01/3976.89及空冷器两个产品线的生产工艺流程与设计研发能力，以及拥有自主知识产权

数据：聚源注：2024年11月19日数据的核心技术体系，在市场上获得了较强的核心性竞争能力。

近十二个月股价表现产品受中外客户一致认可。凭借自主研发的一系列技术研发、工艺积累，公司

生产的产品不仅适用于基本的石油化工领域工况，也能够稳定应用在超高温与

剧毒等特殊工况场景中，有能力为客户供应节能又稳定的专业换热解决方案，

其专业的换热设备生产能力以及优秀的产品与服务质量，获得了下游客户的广

泛认可。

估值和投资建议：我们预计2024~2026年的营业收入与归母净利润分别将达到

4.67亿元/5.01亿元/5.26亿元与0.46亿元/0.58亿元/0.62亿元。考虑到公司在换

热设备领域中拥有的较强市场竞争力，以及在技术研发、产品质量、客户群体

等方面的综合性优势以及公司在同行业中较好的成长性，截至2024年11月19

日收盘价13.30元，对应2024~2026年PE为26.97倍、21.50倍、20.29倍，首次

%1个月3个月12个月覆盖，给予