金融作业 希腊主权债务危机的调研报告.pdfVIP

希腊债务根源及解决对策

小组成员：谷欢骆碧琳唐满跃殷彤彤陶思婧肖静

一希腊债务的根源。

2009年10月初，希腊政府突然宣布：2009年政府财政赤

字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7％和

113％，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3％和60％的上线。希腊债

务危机正式爆发。

背景因为希腊债务危机的影响，把位于美国纽约曼哈顿百老汇

大街有130年历史的投资银行——高盛银行推到了舆论的风口上。在

2001年时，虽然希腊人民对加入欧元区成员国很有热情，但根据欧洲

1992年签署的《马斯特里赫特条约》，欧洲经济货币同

盟成员国必须符合两个关键标准———预算赤字不能超过国内生产总

值的3%和负债率低于国内生产总值的60%，希腊是没有资格加入的。据

最近的消息披露，当时希腊的财政赤字占到国内生产总值的5.2%，远高

于3%的标准。于是一名名为安提歌尼·劳迪亚蒂丝的高盛的女高管把高

盛推到了希腊政府面前。高盛为希腊政府量身订做了一套“货币掉期交

易”方式，为其掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务，以符合欧元区成

员国的标准。高盛银行因此获得了3亿美元的佣金。但作弊仅仅是掩盖

问题，债务本身并不会消失。相反，就像圆一个谎需要撒一个更大的谎

一样，希腊不得不制造更多的货币掉期交易掩饰债务、掩饰赤字。这加

重了希腊的债务负担，使希腊深陷坏账漩涡而无法自拔。

原因分析而希腊政府在财政收入和财政支出的存在的管理问题

是一切问题的核心问题,由此导致了希腊由来已久的预算赤字和负债率

双高的问题。希腊是高福利国家，有极大的财政支出，包括庞大的公务

员部门的工资和公共支出。并且随着人口老龄化和失业率的增长，每年

的财政还在持续的增长。并且，为应对2008年全球金融危机，各个国家

均采用增加财政支出扩大内需的方法来拉动经济的增长，而又由于希腊

国内储蓄量过低导致政府不得不发型大量债券。另一方面，希腊的税收

政策存在着低效率的问题，希腊是一个富裕的国家但逃税漏税行为到处

都是，据有关专家统计偷税高达国内生产总值的4%。地下经济的盛行也

对希腊的财政收入造成极大的负面影响。财政支出以高于国内生产总值

的速度增长，但税收却在低于国内生产总值的速度增长，会发生债务危

机应该是不可避免的。受2008年全球金融危机的影响，希腊国民经济的

两大支柱性产业——旅游业和航运业——受到了严重的冲击，使得原本

深陷财政困境的希腊更加捉襟见肘。由于希腊统计局的办事不力，致使

希腊政府未能及时发现严重的财政问题，而错过了治理问题的良好时

机，才使得现在希腊主权债务危机愈演愈烈。

希腊现状据希腊卫生部统计，自2009年债务危机爆发至今，希腊

国内每年自杀的人数增加了一倍。同时，与去年同期相比，今年前五个

月的自杀率又上升了40%。2009年12月16日，国际评级机构标准普尔

宣布：将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB

＋”。2010年4月28日，国际评级机构标准普尔将希腊的信贷评级调

低三个等级，降至“BB+”垃圾级。

问题的解决2009年10月份到2010年5月份，希腊政府和欧洲

首脑一直在磋商希腊的救助问题。随着希腊债务问题愈演愈烈的趋

势加之欧元区有必要证明其有能力解决债务问题及捍卫欧元的稳

定和长期发展，对于救助希腊的具体措施越来越明朗化。欧洲中央

银行和国际货币基金组织联合推出了对希腊债务危机的救助措施。

欧洲金融稳定机制可提供高达7500亿欧元的救助金，旨在证明欧盟

有能力维持欧元的稳定和长期发展。打击市场的投机行为和提高投

资信心。在此期间，作为欧元区的主要经济体的德国在救助希腊的

问题上一直采取保守的态度，一方面德国选民不愿意为其他奢侈的

欧洲国家付账单，另一方面，德国政府的保守态度也是为了防范由

此而极有可能引发的道德风险，如果无力偿还债务的国家都可以得

到救助的话，那么这些国家就会不负责任或者不那么负责地进行财

务扩张，这对欧元区的长期发展是极其不利的。由于德国的保守态

度，投资者们对希腊采取了消极态度致使希腊政府再融资困难从而

无法偿还已经到期的债务，如果欧元区不采取措施救助，那么希腊

违约的可能性是显而易见的。

希腊债务危机的影响通过希腊等国家主权债务危机的爆

发，欧元区应该会加强财政纪律的管理，刮起经济治理的风暴。对

于希腊债务危机的影响，一般有两种普遍的说法。第一种是希腊债

务危机