海缆行业深度报告：海内外需求共振，海缆迎量价齐增.pdf

行业深度报告

正文目录

1.海内外海风加快建设，驱动海缆需求增长5

1.1.海外海风起量在即，欧洲是重点市场5

1.2.我国海风装机节奏有望提速6

2.海缆高电压+柔直升级趋势，单位价值量稳中有升9

2.1.海缆结构复杂，性能要求高9

2.2.海缆发展趋势：电压等级提升、柔直渗透率提升12

2.3.海缆单位价值量呈提升趋势16

3.海缆行业高壁垒铸就高集中度17

3.1.海缆壁垒在于技术、业绩资质和码头布局17

3.2.行业竞争格局集中，头部企业海缆高毛利18

3.3.海外需求外溢，国内头部海缆企业有望受益19

4.投资建议22

4.1.东方电缆：“3+1”产业体系，海内外订单持续落地22

4.2.中天科技：紧抓海洋产业发展机遇，积极出海23

4.3.亨通光电：引入战略投资者，推动海洋业务高质量发展25

4.4.起帆电缆：聚焦“海陆并进”战略，海缆订单持续突破26

5.风险提示27

图目录

图1:全球新增海上风电容量及地区分布（2024-2033年）5

图2:欧洲新增海上风电容量及国家分布（2024-2033年）5

图3:2024-2033年欧洲海风新增装机量中各市场的占比6

图4:2023-2033年全球漂浮式海风新增装机规模预测（单位：MW）6

图5:2022-2024年前三季度我国各省市海风核准规模（MW）7

图6:2022-2024年前三季度我国各省市海风核准规模占比7

图7:典型海上风电交流集电和输电系统示意图10

图8:海上风电场主要输电并网方式11

图9:单芯交联聚乙烯绝缘海缆结构示意图11

图10:三芯交联聚乙烯绝缘海缆结构示意图11

图11:288MW（36台8MW风电机组）海上风电场35kV交流集电和输电

系统拓扑图13

图12:288MW（36台8MW风电机组）海上风电场66kV交流集电和输电

系统拓扑图13

图13:海上风电交直流送出方案经济性对比14

图14:国外海上风电并网距离与并网方式示意图15

图15:2018-2020年中天海缆各类型海缆单价（单位：万元/km）16

图16:海缆软接头结构图17

图17:2020-2024H1东方电缆的海缆业务毛利率19

图18:Prysmian和NKT高压缆在手订单情况（单位：亿欧元）20

图19:2019-2024H1东方电缆营收/归母净利润22

图20:2019-2024H1东方电缆各业务营收（亿元）22

图21:东方电缆产业基地布局情况23

图22:2019-2024H1中天科技营收/归母净利润23

图23:2019-2023年中天科技主营业务营收情况（亿元）23

图24:中天科技海洋系列业务发展历程24

图25:中天科技海洋产业布局24

图26:2019-2024H1亨通光电营收/归母净利润25

图27:2019-2023年亨通光电主营业务营收（亿元）25

请务必阅读报告正文后各项声明3

行业深度报告

图28:亨通海洋产业基地布局26

图29:2019-2024H1起帆电缆营收/归母净利润27

图30:2019-2024H1公司各业务营收情况（单位：亿元）27

表目录

表1:2024年国内海风并网项目（截至2024年10月29日）8

表2:各省市深远海发展规划梳理9

表3:广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果9

表4:不同电压等级的电缆分类及主要用途10

表5:海缆与陆缆的主要对比情况12

表6:35kV与66kV集电