【中银国际-2024研报】电力设备与新能源行业12月第1周周报：光伏行业防内卷式竞争持续推进，新能源销量表现亮眼.pdfVIP

电力设备|证券研究报告—行业周报2024年12月8日

强于大市电力设备与新能源行业12

月第1周周报

光伏行业防内卷式竞争持续推进，新能源销量表现亮眼

光伏方面，美国商务部披露针对东南亚四国光伏反倾销税初裁意见，马来西

亚税率相对较低，美国组件本土制造是其供应的主要思路。硅料、硅片、电

池新增/改扩建产能的能耗、水耗指标要求进一步收紧，光伏供给侧持续优化；

组件方面涨价预期持续发酵，头部厂商具备较高盈利弹性，并推动辅材、新

技术市场空间提升。重点关注硅料、电池片、组件环节头部企业盈利提升。

风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，明年需求向好或带动整机

与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目

规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机

及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车

2024年销量同比高增基本确立，以旧换新政策或将持续，带动2025年销量

继续提升，带动产业链需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，

有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化

加速发展，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先

布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材

料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，《国家能源局关于做

好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》发布，有望推动特高压及

主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，

建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配

网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，建议关注具备成本优势、

技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、

加注装机企业。维持行业强于大市评级。

本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨0.29%，其中发电设备上

涨5.67%，工控自动化上涨5.49%，新能源汽车指数上涨4.44%，核电板

块上涨4.36%，锂电池指数上涨1.54%，风电板块上涨0.18%，光伏板块

下跌2.02%。

本周行业重点信息：新能源车：11月交付量：理想4.87万辆，同比增长

18.8%；小鹏3.09万辆，同比增长54%；蔚来2.06万辆，同比增长28.9%；

零跑4.02万辆，同比增长117%；极氪2.70