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大类资产配置
目录
1.引言：行为金融学的诞生和底层假设4
2.市场摩擦之一：低价股效应5
3.市场摩擦之二：境外ETF的溢价6
4.ETF发展有利于中小投资者高质量参与多层次市场9
5.风险提示13
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共14页简单金融成就梦想
大类资产配置
图表目录
图1：行为金融学的思考框架4
图2：各价位上的股票数量和股东人数5
图3：新开户数增多的时候，低价股超额收益增大5
图4：申万低价/中价/高价股指数走势6
图5：ETF的发展，使得本轮低价股并未出现超额收益6
图6：2019年开始，中国的股票型公募基金规模快速扩大6
图7：A股市场上跟踪指数ETF的溢价率7
图8：2024年1-2月，中国资产跌幅较大7
图9：1-2月，上证指数跌破3000，市场成交缩量7
图10：当沪深300走弱的时候，纳斯达克的最高溢价率提升8
图11：日经225ETF的溢价率和沪深300涨跌幅有负相关关系8
图12：小规模基金更容易出现异常溢价，但是规模和ETF溢价并不绝对9
图13：2021年后，ETF市场快速发展，作为投资工具早已深入人心9
图14：9月24日后，科创板ETF基金相比其他宽基出现了更大的净买入10
图15：科创板高价股数量明显多于全部A股上市公司11
图16：科创板ETF净申购数量和银证转账指数11
图17：ETF互挂与互联互通项下ETF的流程简介12
表1：当前南向ETF通的条件13
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共14页简单金融成就梦想
大类资产配置
1.引言：行为金融学的诞生和底层假设
行为金融学的产生源自对市场异常现象的解释。从1953年马科维茨研究出现代
投资组合理论以来，资产定价理论发展迅速，越来越多的资产被通过定量的思维定出
了合理(Fair)的价格。但是，随着资本市场的日益庞大，参与群体的不断增加，仅仅
通过数量和理论化的研究思路无法适应金融学的发展，金融市场上的“异象“越
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