特朗普新任期将会如何影响油价？.pdfVIP

目录

一、复盘：特朗普上一任期的能源政策及实施效果5

二、特朗普下一任期可能的能源政策及效果预期8

风险因素14

表目录

表1：特朗普能源政策梳理5

图目录

图1：特朗普与拜登任期内美国原油产量和WTI油价表现（万桶/天，美元/桶）6

图2：2017年美国钻探新井的盈亏平衡WTI油价（美元/桶）6

图3：美国2007-2023年页岩油增量与油价（万桶/天，美元/桶）6

图4：美国原油产量增量及出口量增量对比（百万桶/天）7

图5：美国原油产量增量及出口量增量对比（千桶/天）7

图6：EIA对美国原油产量预测（百万桶/天）8

图7：2024年美国钻采新井盈亏平衡WTI油价（美元/桶）9

图8：2004-2024年全球油气并购交易金额分布及油价（亿美元，美元/桶）9

图9：美国页岩油生产商综合回报比例（%）10

图10：美国联邦土地新租约数和新增租赁面积（块，万英亩）10

图11：美国历财年联邦土地油气钻井许可证发放数量（张）10

图12：完成联邦土地油气钻井许可审批所需时间（天）11

图13：2024财年美国联邦土地油气行业自然资源税收结构11

图14：美国联邦土地原油产量及占总产量比重（百万桶/天，%）12

图15：你认为在2026年前公司原油产量会受到Permian地区管道产能限制吗？12

图16：俄罗斯石油出口量（万桶/天）13

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一、复盘：特朗普上一任期的能源政策及实施效果

2024年11月，特朗普当选第47任美国总统，而在今年美国总统大选期间，特朗普强调如成功当选，将大

幅提高石油产量，以削减能源成本、降低通胀。特朗普的能源政策倾向与其上一任期依旧保持较高的一致性。

复盘上一任期特朗普推出了哪些能源政策、对油价和全球原油供需格局产生了什么影响，对于我们预期特朗普

在下一任期可能采取哪些措施以及对原油市场影响提供参照和支持。

我们在2024年8月发布的点评报告《近两任期美国两党能源政策差异几何》提到，上一任期，特朗普的能

源政策核心为提出“美国优先能源计划”，将美国能源政策重点放在发展石油、天然气、煤炭等传统化石能源上，

侧重推动能源出口和提升就业率，否认气候变化问题的真实性和紧迫性，把环境保护与气候治理放在了次要的

位置。主要政策包括重启基石输油管道（KeystoneXL）项目和推动完成达科他输油管道（DakotaAccess

Pipeline）建设；放松美国化石能源开采限制；取消对出租联邦土地用于煤炭开采的禁令，取消北极部分地区永

久性禁止油气钻探的禁令；废除《清洁电力计划》，取消对可再生能源、气候变化、环境保护等领域的支持政策

等。

表1：特朗普能源政策梳理

时间政策/法案主要内容

1）撤销对能源独立无益，不必要的法案，如气候行动计划和清洁水法案；2）发布新规

以加快化石燃料如天然气、页岩油和石油的开发。并将能源开采的收益用于道路、桥梁

、学校等基础设施建设；3）强调清洁煤炭技术的发展，以重振美国逐渐萧条的煤矿

2017.01美国优先能源计划

业；4）与海湾国家积极建立友好的能源关系，摆脱对欧佩克（OPEC）产油国和其他与

美国利益相冲突国家的能源依赖；5）缩小美国环保署的工作职责范围，仅针对保护干

净的水源和空气