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美国国际收支分析

近十年美国国际收支平衡表分析

近十年来，美国经济从平稳增长到遭遇次贷危机，再到慢慢走出经济危机的阴影，总

体而言汇率基本保持稳定，经济发展态势良好。

一、国际收支概况

美国国际收支结构具有“逆差+顺差”的特点，对外净融资总体呈现扩大之势，基本

填补了美国的经常项目赤字，并且，自2002年来，美国不仅要为经常项目赤字融资，还

要靠债务为其对外直接投资融资。

1.美国长期保持“经常账户逆差，资本和金融账户顺差”的国际收支结构。近十年

来，美国一直是持续的贸易逆差，呈现一种山坡式的数据走势，从2002年的458074亿美

元到达2006年的802636亿美元顶峰然后形式渐渐下坡一直到2012年的310729亿，从相

对额来看，经常项目逆差占GDP的比重也逐步提高，2006到达现阶段的顶峰%。

与经常项目持续逆差相对应的是，美国资本和金融项目持续顺差，从2000年到2013

年，从2002年的500515亿美元到达2006年的809150亿美元然后又继续走下坡路到

2012年的142307亿美元，从2006年开始，数据下坡走势比较明显，与金融危机有着莫

不可分的关系。

2.货物贸易持续逆差，而服务贸易和投资收益表现为持续顺差。美国服务贸易近十年

来一直表现为顺差,2012年美国该项顺差达到206820亿美元，从2000年开始的趋势是呈

现上升趋势，美国经常账户中，投资收益近十年来一直表现为顺差，2012年对外资产的

收入达到770079亿美元，而对外支付的投资收益为537815亿美元，顺差额为232264亿

美元，从2002年的27398亿美元持续上涨，发展迅速。值得关注的是，虽然美国已经成

为最大的负债国，拥有巨额的对外负债，但是投资收益净额却始终为正。

3.证券投资长期保持净流入，是主要的资本和金融账户顺差来源。从美国资本和金融

账户看，美国资本流入以证券投资为主，2012年证券投资流入314660亿美元，占全部资

本流入的86%。而对外直接投资在美国资本流出中的比重比较高，2012为58。实际上，

近十年来，美国证券投资始终保持净流入状态，直接投资则不同，在2001年到2012年的

11年间直接投资有5年以上的净流出，表明在这些年份里对外直接投资额高于国外对美

国直接投资额。

二、国际收支项目分析

1.经常项目

从2002-2012年，美国国际收支中经常项目长期处于逆差状态，且经常项目主要是由

于商品贸易项的长期逆差且差值较大的原因而形成的，其中在2009年，美国国际收支经

常项目较前几年有了明显的减少，下降到378432亿美元，主要原因是当时商品，劳务进

口量有相当大的减少从而导致的。这于当时世界经济危机产生后，美国的贸易保护主义采

取的经济政策有关，由于中国式美国的最大双边贸易顺差国，美国贸易保护主义者将美国

严重的经常项目逆差问题归咎于中国，认为是中国人民币估值严重过低的情况导致的，不

断施压迫使人民币升值。但在服务贸易中一直处于顺差，这得益于美国服务业的繁荣发

达，服务业出口量大，且呈现了逐年增长的趋势。

2．资本金融项目

美国国际收支在海外资产收益以及金融资本项目方面都一直处于顺差的结构。首先美

国海外资产的收益是呈逐年递增的趋势增加的，美国海外收益从2002年的27398亿美元

的绝对值上升到2012年198607亿美元，其中2011年达到最高点227007亿美元。其中直

接投资收益比重较较大一部分，而在政府收益方面美国收支出现逆增长现象且一直持续。

虽然美国式世界最大的对外负债国，但是美国在外投资收益净额却始终为正。另一方面在

资本和金融项目中也都处在顺差中，在2007年达到峰值777652亿美元。但在2009年，

美国资本和金融项目差额为165131亿美元，明显小于前几年的顺差绝对数额，几乎缩水

倍之多。

三、与中国的比较与贸易联系

纵观美国几十年的主要贸易伙伴名单，其实并没有太大的变化。但细究之下不难发现

与美国贸易关系晋升最快的当属中国。除了加拿大三十年来始终稳坐美国最大的出口国的

宝座，其他国家都或多或少有起伏。而最近十年之内，中国大陆的排位一下子就从十名开

外跃升榜单之中，并升至第三位。

而在美国向世界出口方面，中国的表现更是令人惊叹。短短几十年，中国的位