科技行业投资策略分析报告：拥抱AI卫星产业趋势，配置核心资产.pdfVIP

证券研究报告

科技

拥抱AI/卫星产业趋势,配置核心资产

研究通信增持(维持)

2024年12月10日│中国内地年度策略通信设备制造增持(维持)

2025年度策略：拥抱AI+卫星产业趋势，把握核心资产重估机遇

回顾2024年初至12/9，通信（申万）指数累计涨幅为26%，其中AI算力

链（光模块、铜连接、液冷、MPO）、运营商等板块均收获较好涨幅。展望

2025年，我们看好三条投资主线：1）继续拥抱产业趋势，随着AI算力链、

卫星互联网商业化进展的迈进，我们看好相关子板块投资机会；2）新质生

产力：低空产业或开启省市级基础设施建设，国内量子通信产业有望从0到

1，商航场景落地提速；3）核心资产价值重估：随着市场流动性改善，拥有

长期竞争力及业绩韧性的龙头企业有望迎来估值提升机遇；此外，央国企并

购重组有望推动更多优质企业完成资产化进程，对板块估值起到积极作用。

产业趋势之AI算力链：25年AI应用全面落地有望带动新一轮算力投资

2024年GPT4o、OpenAIo1、Claude3.5等的发布推动AI大模型能力不断

迈进；展望2025年，我们认为AI在应用端有望呈现多点开花，北美云厂商

对于AI的Capex有望步入收获期，对AI基础设施的建设有望形成新一轮

带动；国内方面，随着昇腾、寒武纪等国产AI芯片的持续突破，国内算力

链投资亦有望持续加码。在以上背景下，2025年AI算力链高景气度有望延行业走势图

续，我们持续看好光模块、铜连接、MPO、交换机、液冷、AIDC等板块投

资机会；此外建议关注CPO、空心光纤、AIASIC等新技术导入带来的机会。通信

通信设备制造

(%)沪深300

36

产业趋势之卫星互联网：25年有望密集组网并开始商业化试运营

回顾2024年，海外“”建设快速推进，并发展“手机直连卫星”业务；20

国内G60、星网正式启设，产业实现从0向1的跨越。展望2025年：5

1）低轨星座密集组网，25年千帆星座有望发射540颗卫星，星网也有望进(11)

入密集发射期；2）垣信已落地巴西、马来西亚，25年出海步伐有望显著提(27)

速；3）手机直连卫星趋势持续，、AST存量手机直连卫星有望商用落Dec-23Apr-24Aug-24Dec-24

地，MateX6直连低轨有望于2H25开启公测。

资料：Wind，研究

新质生产力：低空招标有望落地，量子科技从0到1，商业航天加速发展

我们看好国内特色新质生产力赛道机会：1）低空经济：展望25年，“低空重点推荐

司”即将成立，六大eVTOL试点城市率先开放空域，省市级信息基础设施目标价

建设招标有望放量，关注领先的信息基础设施及eVTOL飞控企业；2）量子股票名称股票代码(当地币种)投资评级

科技：量子技术是全球新一轮科技竞争的焦点，量子通信能够提供更高的安中国移动600941CH122.80买入

全和保密性、量