交通运输行业2025年乍暖还寒，胜而求战.pdfVIP

投资策略报告|交通运输

目录索引

一、乍暖还寒，胜而求战7

（一）乍暖还寒：基本面陆续探底7

（二）预期并未全面转向乐观：交运资产定价还是以反应弱现实为主8

（三）2025投资策略：胜而求战9

二、物流10

（一）基本面：量升价跌为主，机会源于结构性景气10

（二）估值回顾：弱预期的强反映，普遍处于历史估值低位13

（三）投资策略：关注强预期的扩散以及外贸的结构性机会14

三、机场航空15

（一）基本面：业务量持续回暖，期待价格弹性验证15

（二）估值回顾：预期先行于基本面，大航估值修复节奏领先21

（三）投资策略：航空弹性配置大航、把握小航估值修复与成长兑现机会，关注机场

免税消费回暖22

四、航运25

（一）静态因素：供给25

（二）动态因素：需求及事件催化28

五、基础设施35

（一）基本面：量价背向波动，静待企稳回升35

（二）估值回顾：价值经历再发现，防守属性持续凸显36

（三）投资策略：配置优质一线品种，关注价值修复个股38

六、风险提示41

识别风险，发现价值