有色金属行业：仍看好铝行业，关注低估值公司——投资策略.docxVIP

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有吸引力——维持证券研究报告/行业研究/月度策略

有吸引力——维持

日期：2011年

日期：2011年6月2日

行业：有色金属李华铮

——2011年6月有色金属行业投资策略

0211909

0211909

Lihuazheng@证书编号：S0870510120031

有色金属牛市结束的迹象并不明显

有色金属相关指数有色金属矿采选业景气指数132.5有色金属冶炼加工业景气指数137.1行业收入利润增长率（11年1-3月）

有色金属相关指数

有色金属矿采选业景气指数132.5

有色金属冶炼加工业景气指数137.1

行业收入利润增长率（11年1-3月）

销售收入(亿元)增长率

利润总额（亿元）增长率

7709.53

7709.5337.49% 298.3928.47%

国内建筑需求速度高，有利铝的需求，近期铝表观需求大幅上升，随着保障房建设加速，建筑建设的提速有望进一步带动铝的需求。我们看好铝业公司未来的业绩表现。

最近

最近6个月行业指数与沪深300指数比较

近期出现国际板将近的消息。A股与国际市场有色金属企业估值差距较

n投资建议：

评级未来十二个月内，有色金属行业：有吸引力。

有色金属沪深300

报告编号：LHZ11-MIT05

相关报告：

n数据预测与估值：

有色金属行业重点关注股票业绩预测和市盈率

公司名称

股票代码

股价

10A

10A

EPS

12E

12E

10A

10A

PE

12E

12E

PBR

投资评级

11E

11E

紫金矿业

601899

7.13

0.33

0.49

0.57

21.48

14.55

12.51

4.47

跑赢大市

南山铝业

600219

9.27

0.40

0.61

0.84

22.95

15.20

11.04

1.20

跑赢大市

江西铜业

600362

32.13

1.41

1.88

2.10

22.8

17.1

15.3

3.41

跑赢大市

锡业股份

000960

28.63

0.45

0.90

1.31

63.6

31.8

21.9

5.59

超强大市

资料来源：上海证券研究所整理；股价数据为2011年5月31日收盘价

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司资格说明和免责条款。

月度策略

一、5月有色金属行业基本面分析

1、基本金属调整，钨、稀土价格强势

5月，大宗商品整体出现回调，基本金属价格普遍下跌，铜价低至8500美元/吨，月末金融市场稳定，大宗商品缓慢回升，铜价回到了9000美元/吨之上。5月的回调是最近一年来有色金属及大宗商品最显著的回调，很多投资者担忧大宗商品牛市就此结束。小金属方面，稀土、钨和钛价格上涨，其中稀土的价格上涨猛烈，国家对于稀土政策预计将加剧稀土供需的不平衡，稀土已经成为一个投机炒作品种，囤积也加剧了稀土市场的紧缺。其他小金属价格则较为平稳。

图1LME铜均价图2LME铝均价

10500

10000

9500

9000

8500

8000

7500

7000

6500

6000

10-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-0211-0311-0411-05

10-06

10-07

10-08

10-09

10-10

10-11

10-12

11-01

11-02

11-03

11-04

11-05

2900

2700

2500

2300

2100

1900

1700

10-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-0211-0311-0411-05

10-06

10-07

10-08

10-09

10-10

10-11

10-12

11-01

11-02

11-03

11-04

11-05

数据来源：wind，上海证券数据来源：wind，上海证券

图3LME铅均价图4LME锌均价

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