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行
业
研证券研究报告
究#industryId#
医药生物
#title#
创新渐入佳境,国内海外皆开花
##——医药生物行业2025年度策略报告
推荐(维持)
investSuggestionChang
investSuggestio
行n#e##createTime1#2024年12月15日
业
投投资要点
重点公司评级
#summary#
资⚫“创新渐入佳境,国内海外皆开花”,创新+国际化仍是核心关键词,重点关注创新药
策百济神州-U增持以及基本面开始改善的创新药产业链;同时关注2025年有望迎来改善的医疗器械领
域;除此之外2025年国内顺周期领域也有望迎来复苏,若经济基本面预期转好,消费
略恒瑞医药买入医疗领域(中药OTC、医疗服务与连锁药店等)亦有望实现回升。此外,国家医保局推
康方生物增持
报动医保平台数据赋能商业健康保险发展。
药明康德买入⚫创新药:差异化创新进行时,政策推动+出海空间广阔。从全球维度看,新技术领域的
告药明合联增持突破、更多更好药物的出现等可带来全球创新药的空间持续提升,例如TCE双抗、ADC
爱博医疗增持等技术平台的持续创新,自免、减重等疾病领域全球布局的日益丰富等。国内政策端,
迈瑞医疗买入从《全链条支持创新药发展实施方案》的发布到多地鼓励创新的出台,都能看到创新药
作为新质生产力已逐步成为政策端重点扶持的方向。国际化角度,licenceout活动进
联影医疗增持
一步活跃,newco等创新模式也有望高效赋能国产创新药的出海国际化进程。
华润三九增持
⚫创新药产业链:行业景气度有望逐步迎来恢复。从经营情况看,2024年中报虽然多数
同仁堂增持创新药产业链公司业绩端仍有一定压力,但部分公司订单已开始出现恢复趋势。订单改
爱尔眼科买入善初步体现出行业景气度复苏,后续将逐步转化到业绩端,创新药产业链2025年业绩
:兴业证券经济与金融研究院端复苏值得期待。从投融资数据层面看,2024年海外数据已出现改善趋势,在后续降
考虑除权除息息周期和新产品周期中,可预期行业需求将逐步回暖;国内数据虽尚未开始改善、处于
#relatedReport#低位区间,但后续的恢复值得期待。
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⚫医疗器械:加速国际化,星辰大海新征程。低耗及医疗器械产业链,海外下游客户去库
《【兴证医药】医药生物行业
2024年中期策略:放眼新格局,存周期逐步进入尾声,新需求逐步释放,客户粘性日益增强,随着海外产能的陆续建成
聚焦新增长》2024-06-26投产,潜在贸易风险预期降低;医疗设备及IVD,加速突破海外高端市场,产品在性能
方面的国际竞争力日益突显,海外商业化渠道与服务体系逐步完善;高值耗材,差异化
#emailAuthor#创
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