- 1、本文档共6页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
证券研究报告
东吴证券晨会纪要
东吴证券晨会纪要2024-12-13
[Table_Tag]
宏观策略
2024年12月13日
[Table_MacroStrategy]
宏观点11月CPI扫清12月美联储降息的最后障碍
美国11月CPI如期再度反弹至+2.75%,未超预期的CPI扫清12月美联晨会编辑曾朵红
储降息的最后障碍。短期看,低基数+高黏性的组合意味着12月CPI料执业证书:S0600516080001
继续反弹至+2.8%。中期看,特朗普上台后首日料驱赶非法移民,加剧劳021
务市场滞胀风险,但工资通胀黏性的强化或被同期非农中枢的下移、油价zengdh@
的增产预期、25H1的高基数掩盖,市场对“滞”的担忧或为25H1美联
储平稳降息提供空间。但进入25H2,累计降息给经济的支撑、通胀黏性
的持续和特朗普减税政策的落地料逼停美联储降息。我们预期美联储在
12月降息25bps,明年3、6月各降息25bps,下半年停止降息,政策利
率2025年阶段性终点为[3.75,4.0]%。
固收金工
[Table_FixedGain]
固收深度报银行“缩表”的延伸思考:详解商业银行并购
浪潮及相关二永债机会
基于商业银行并购案例构思二永债配置策略:商业银行合并对二永债的
估值表现和信用利差的影响本质上是市场对合并后主体信用资质的前瞻
性定价,利差波动则是信用资质改善预期与实际整合进展的动态博弈。
a)对于新设合并,合并后各方二永债利差水平逐步收敛,但利差压缩幅
度取决于整合后新设主体的资质提升空间及市场认可度,如果整合过程
顺利、整合效果良好,则债券利差具备进一步压缩可能。b)对于吸收合
并,被合并方二永债的估值调整幅度相对更大,合并公告后通常经历大幅
压缩,而合并主体的债券走势则因短期整合压力而可能以震荡态势为主,
中长期表现同样依赖资质改善和整合进展。风险提示:政策与监管变化
风险;银行合并慢于预期;样本数量有限降低结论普适性。
行业
推荐个股及其他点评
[Table_Recommend]
宁德时代(300750):持续分红彰显资金实力,欧洲合资建厂份额再扩张
盈利预测与投资评级:考虑到行业需求超预期,我们上修24-26年归母净
利润为504/655/801亿元(原预期502/617/756亿元),同增14%/30%/22%,
对应PE为24/18/15x,考虑到公司为全球动力电池龙头,我们给予25年
30x,对应目标价446元,维持“买入”评级。风险提示:电动车销量
不及预期,原材料价格波动,竞争加剧超预期。
1/6
请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所
[Table_Yemei]
晨会纪要
[table_Details]
宏观策略
[Table_MacroStrategyDetials]
宏观点11月CPI扫清12月美联储降息的最后障碍
核心观点:美国11月CPI如期再度反弹至+2.75%,未超预期的CPI
您可能关注的文档
- 【浦银国际-2024研报】中央经济工作会议解读:政策刺激继续,将扩大内需摆在更重要位置.pdf
- 【市值风云-2024研报】巨头们的市值焦虑:宁德时代54亿特别分红,陕西煤业157亿收购火电厂,为何市场不买账.pdf
- 【市值风云-2024研报】年复合增长率有望达50%!国产零部件龙头先锋精科:半导体设备国产化水大鱼大!.pdf
- 【源达信息-2024研报】宏观策略周报:政治局会议及中央经济工作会议召开,扩大内需摆在更重要位置.pdf
- 【东海期货-2024研报】研究所晨会观点精萃:欧央行偏鸽降息25BP,欧元走弱推升美元走强.pdf
- 【东海证券-2024研报】晨会纪要.pdf
- 【东吴期货-2024研报】原油2025年度投资策略报告:不必“为赋新词强说愁”.pdf
- 【东吴证券-2024研报】保险Ⅱ行业点评报告:个人养老金制度全面实施,看好第三支柱长期空间.pdf
- 【爱建证券-2024研报】爱建证券今日视点.pdf
- 【爱建证券-2024研报】今日视点.pdf
- 某某单位2024年党建工作总结及2025年工作计划.doc
- 某某市发改委关于2024年度落实党风廉政建设工作责任制情况的报告.doc
- 某某局2024年全面从严治党和党风廉政建设工作总结.doc
- 某某区财政局2024年法治政府建设总结及2025年工作谋划.doc
- 2024年党管武装工作述职报告2篇.doc
- 2024年度国企党委书记抓基层党建工作述职报告3篇.doc
- 公司党委书记2024年述职述廉报告.docx
- 2024年度乡镇党委领导班子民主生活会(四个带头)对照检查材料.doc
- 市医疗保障局关于2024年法治政府建设工作情况的报告.docx
- 市民政局党组2024年巡察整改工作情况报告.docx
文档评论(0)