通信行业年度策略：向新求质，AI驱动产业变革.docx

内容目录

TOC\o1-3\h\z\u行情回顾及行业经营情况 7

行情回顾 7

通信行业经营情况 8

细分板块情况 9

板块业绩增速 9

电信运营商：稳健增长，盈利能力小幅提高 10

光通信：业绩高速增长，景气度高 11

物联网：下游全面复苏，预计基本面边际向好 12

消费电子零部件：经营情况改善，行业复苏 13

光通信 14

产业链话语权较强的集中在上游和下游两端 14

数通市场的增长成为光通信市场的主要驱动力 15

数通市场：云计算、AI、大数据等新一代信息技术对算力的需求推动市场发展 15

电信市场：全球运营商在向10GPON升级，未来将继续向50GPON演进 19

光通信作为高速、大容量、低时延的传输方式将在更多领域得到应用 21

光芯片：硅光渗透率进一步提升，中美贸易摩擦加速国产化替代 21

光模块：1.6T光模块批量商用的进程正在加速 24

光通信板块相关公司 27

中际旭创 27

新易盛 28

仕佳光子 28

AI手机 30

AI手机具备运行生成式AI模型的能力 30

AI手机重构手机生态产业链 30

为支持端侧AI运行采用的先进技术将带动硬件产业链升级 32

SoC和内存价格上涨以及生成式AI设备推动全球智能手机平均售价上升 35

我国智能手机市场复苏 36

功能迭代升级以及AI赋能技术创新加持促进AI手机市场渗透空间提升 39

AI手机消费电子零部件板块相关公司 40

鹏鼎控股 40

领益制造 41

信维通信 42

电信运营 43

资本开支占收比下降，预计未来两年资本开支稳中有降 43

电信业务总量和收入保持稳步增长 44

个人市场：新型基础设施建设带动5G用户增长，移动通信运营处于新旧动能转换阶段 45

家庭市场：以千兆融合为主推策略，千兆用户占比超三成 46

新兴市场：营收占比持续提高，大数据业务高速发展 46

运营商重视股东回报，股息率较高 48

电信运营板块相关公司 49

中国移动 49

中国电信 50

中国联通 51

投资建议 52

风险提示 54

图表目录

图1：中信一级行业指数涨跌幅（%）（2024年1月1日-11月29日） 7

图2：通信行业市盈率与行业指数走势（截至2024年11月29日） 7

图3：通信行业单季度营收 8

图4：通信行业单季度净利润 8

图5：通信行业单季度营收（剔除ST） 8

图6：通信行业单季度净利润（剔除ST） 8

图7：通信行业单季度毛利率和净利率 8

图8：通信行单季度业费用率 8

图9：2024年前三季度行业子板块营收及增速 9

图10：2024年前三季度行业子板块归母净利润及增速 9

图11：电信运营商板块营收 10

图12：电信运营商板块归母净利润 10

图13：电信运营商板块毛利率和净利率 10

图14：电信运营商板块费用率 10

图15：电信运营商板块市盈率与板块指数走势（截至2024年11月29日） 11

图16：光通信板块营收 11

图17：光通信板块归母净利润 11

图18：光通信板块毛利率和净利率 11

图19：光通信板块费用率 11

图20：光通信板块市盈率与板块指数走势（截至2024年11月29日） 12

图21：物联网板块营收 12

图22：物联网板块归母净利润 12

图23：物联网板块毛利率和净利率 12

图24：物联网板块毛利率和净利率 12

图25：物联网板块市盈率与板块指数走势（截至2024年11月29日） 13

图26：消费电子零部件板块营收 13

图27：消费电子零部件板块归母净利润 13

图28：消费电子零部件板块毛利率和净利率 14

图29：消费电子零部件板块费用率 14

图30：消费电子零部件板块市盈率与板块指数走势（截至2024年11月29日） 14

图31：光通信基本原理 15

图32：光通信产业链 15

图33：北美四大云厂商资本开支 16

图34：北美头部云厂商营收情况 17

图35：全球云基础设施服务支出占比 17

图36：全球云计算市场规模（亿美元）及增速 17

图37：全球服务器收入（百万美元） 18

图38：全球AI服务器市场份额情况 18

图39：数据中心交换机市场发展情况 18

图40：接入网市场规模情况 19

图41：50GPON技术标准及产业进展 20

图42：2024-2028年全球50GP