原创力文档专题四财务估价
第四节企业价值评估
四、现金流量折现模型
（二）参数的估计
（4）后续期现金流量增长率的估计
在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量的增长率和销售收入的增长率相同，因此
可以根据销售增长率估计现金流量增长率。
【原因】因为在稳定状态下，经营效率和财务政策不变，即资产息前税后经营利润率、
资本结构和股利分配政策不变
专题四财务估价
第四节企业价值评估
四、现金流量折现模型
（二）参数的估计
（4）后续期现金流量增长率的估计
在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量的增长率和销售收入的增长率相同，因此
可以根据销售增长率估计现金流量增长率。
【原因】因为在稳定状态下，经营效率和财务政策不变，即资产息前税后经营利润率、
资本结构和股利分配政策不变
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