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《企业金融》课程作业答案

第一章企业金融学导论

一、思索题

1.现代企业有几种组织形式，各有什么特点?

答案：企业的基本组织形式有三种，即个人独资企业、合作企业和企业企业。

(1)个人独资企业是指由一种自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。

(2)合作企业是由各合作人签订合作协议，共同出资，合作经营，共享收益，共担风险，并对合作企业债务承担连带无限责任的营利组织。

(3)不管个人独资企业还是合作企业，都没有独立于企业所有者之外的企业财产，由于这个原因它们统称为自然人企业。它们的长处在于，企业注册简便，注册资本规定少，经营比较灵活。缺陷，一种是资金规模比较小，抵御风险的能力低。另一种是企业经营缺乏稳定性，受企业所有者个人状况影响很大。

(4)企业企业是具有法人地位的企业组织形势。企业拥有独立的法人财产，独立承担经济责任。相对于自然人企业，企业企业具有巨大优越性。尽管企业这种企业组织形势具有优势，不过也有弊端，其弊端有：

反复纳税。企业的收益先要交纳企业所得税；税后收益以现金股利分派给股东后，股东还要交纳个人所得税。

内部人控制。所谓内部人指具有信息优势的企业内部管理人员。经理们也许为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。

信息披露。为了保护股东以及债权人的利益，企业经理人必须定期向股东和投资者公布企业经营状况，接受监督。

2.在股东财富最大化目的下，怎样协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突?

答案：(1)现代企业制的一种重要特性是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为企业筹集更多资金、扩大生产规模发明了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，不过不可防止地会产生代理问题。首先股东与经理人的利益目的并不完全一致，经理人出于使自身效用最大化的活动也许会损害股东利益；另首先，股东与企业债权人之间也存在利益冲突，为了追求财富最大化，股东也许规定经理采用不利于债权人利益的行动。

(2)为了使经理人按股东财富最大化的目的进行管理和决策，股东必须设计有效率的鼓励约束机制，其中以对经理人的鼓励为主，除了企业内部的鼓励机制外，企业外部资本市场和经理市场的存在也可以促使经理把企业股票价格最高化作为经营目的。详细来讲，如下几种渠道可以在一定程度上缓和经理人对股东利益的侵犯：经理市场、经理人被解雇的威胁、企业被吞并的威胁、对经理的奖励—-绩效股、财务信息公开制度。

(3)债权人为维护自己的利益，一是规定风险赔偿，提高新债券的利率；二是在债券协议中加进许多限制性条款，如在企业债务超过一定比例时，限制企业发行新债券和发放现金股利，不得投资于风险很大的项目以免股东把风险转嫁到债权人身上；第三，分享权益利益。债权人可以在购置债券的同步购置该企业的股票，或者债券附属的认股权证，或者可转换证券，从而使自己持有该企业部分权益。

二、单项选择题答案

1.C.2.C.3.D.4.B.

第二章企业财务报表

一、基本概念答案

1.流动比率：是指能在一年内变现的资产(流动资产)与一年内必须偿还的负债(流动负债)的比值。

2.速动比率：是指速动资产与流动负债的比值。表达每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，深入反应流动负债的保障程度。

3.市盈率：市盈率是一般股每股市价与每股盈余之比。

4.市净率：市净率是反应每股市价与每股净资产关系的比率。

二、思索题

1.怎样对企业偿债能力进行分析?

答案：反应企业偿债能力的指标有：(1)流动比率：流动比率是指能在一年内变现的资产(流动资产)与一年内必须偿还的负债(流动负债)的比值。

一般而言，流动比率越高，企业的短期偿债能力也越强。从理论上讲，流动比率靠近于2比较理想。

(2)速动比率：是指速动资产与流动负债的比值。影响速动比率的重要原因是应收账款的变现能力。老式经验认为，速冻比率为1时是安全边际。

(3)应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。

(4)现金比率是指企业的现金与流动负债的比例。现金比率是衡量企业短期偿债能力的一种重要指标

(5)资产负债率：资产负债率是综合反应企业偿债能力，尤其是反应企业长期偿债能力的重要指标。它是指企业的负债总额与资产总额之间的比率。

2.怎样对企业营运状况进行分析?

答案：反应企业运行能力的指标有：(1)存货周转率：是企业在某一会计汇报期内的主营业务成本和平均存货余额的比例，通过该项指标可以衡量企业存货与否适量，从而对企业商品的市场竞争力、企业的推销能力和管理绩效有一种基本的估计和判断。同步它还是衡量企业短期偿债能力的一种重要参照指标。

一般来说，存货周转率越快