管理会计第七章长期投资决策下课件.pptVIP

获利指数及其计算获利指数，记作PI,是指投产后按行业基准折现率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。*PPT学习交流判断标准:PI大于1,未来收益的现值大于原始投资额,方案可行,反之不可行.PI=1+NPVR*PPT学习交流内部收益率及其计算内部收益率，记作IRR，是指项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。IRR满足下列等式:*PPT学习交流判断标准:投资方案的IRR≥资本成本或要求的收益率,方案可行,反之不可行.*PPT学习交流必要条件：1.项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0期NCF等于原始投资的负值2.投产后每年NCF相等，第1至第n期每期NCF取得了普通年金的形式。内部收益率及其计算---特殊方法*PPT学习交流内部收益率及其计算---特殊方法计算程序：（1）计算并令（PA/A,IRR,n）=C（PA/A,IRR,n）=I/经营NCF=C（2）根据C，查n年的年金现值系数表（3）若在n年系数表上恰好能找到C，则对应的折现率rm为所求的内部收益率IRR（4）若找不到C，则找到与C同期的两个临界值及对应的折现率,采用内插法求IRR.*PPT学习交流内部收益率及其计算---一般方法此法又称逐次测试逼近法.此法通过计算项目不同设定折现率的净现值，然后根据内部收益率的定义所揭示的净现值与设定折现率的关系，采用一定技巧，最终设法找到能使净现值等于零的折现率，该折现率为内部收益率IRR。。*PPT学习交流内部收益率及其计算---一般方法计算程序：▲自行设定一个折现率r1，计算其净现值NPV1。▲判断：若NPV1=0，则内部收益率IRR=r1若净现值NPV1＞0，则IRR＞r1，应重新设定,r2＞r1，计算其净现值NPV2，继续进行下一轮的判断；*PPT学习交流若NPV1＜0，则IRR＜r1，应重新设定r2＜r1，计算r2为折现率的NPV2▲经过逐次测试判断，找出最为接近零的两个净现值正负临界值NPVm和NPVm+1及相应的折现率rm和rm+1，采用内插法计算IRR。如果以下关系成立:NPVm＞0NPVm+1＜0*PPT学习交流内部收益率及其计算---一般方法*PPT学习交流动态评价指标之间的关系若NPV＞0时，则NPVR＞0，PI＞1，IRR＞ic若NPV=0时，则NPVR=0，PI=1，IRR=ic若NPV＜0时，则NPVR＜0，PI＜1，IRR＜ic*PPT学习交流长期投资决策分析案例扩充型投资方案的决策分析例:假设某公司准备在计划年度添置一台大型设备，以增加产量，扩大现有销售量。预计该设备购置成本为40万元，运输、安装、调试等方面费用共计3万元。该设备寿命期为5年，期满有净残值3万元，按直线法计提折旧。使用该设备可使公司每年增加销售收入38万元，每年增加的营业付现成本为22万元，所得税率为40%。若该公司的资本成本为14%*PPT学习交流要求：用净现值法作出该项投资方案是否可行的决策分析。分析过程如下：1、计算各年的净现金流量NCF：设备原值=400000+30000=430000（元）则NCF0=-430000（元）每年计提折旧=（430000-30000）/5=80000（元）每年税前利润=380000-（220000+80000）=80000（元）每年所得税=80000*40%=32000（元）*PPT学习交流每年税后净利润=80000-32000=48000（元）每年营业NCF=380000-220000-32000=128000（元）或=48000+80000=128000（元）项目期末净残值收入（回收额）30000元，则：NCF1~4=128000（元）NCF5=128000+30000=158000（元）*PPT学习交流2、计算净现值NPVNPV=128000*PVIFA14%，4+158000*PVIF14%，5-430000=128000*2.914+158000*0.519-430000=372992+82002-430000=24994（元）由于该投资方案的净现值为正数，故方案可行*PPT学习交流第四节长期投资决策评价指标的运用投资评价指标与财务可行性评价及投资决策的关系独立方案财务可行性评价及投资决策多个互斥方案的比较决策多方案组合