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核心观点;;一、煤炭需求韧性特征凸显;;;6;;二、国内煤炭供给乏力现状日趋严重;2.1国内煤炭产能投资进度缓慢，产能释放受限;2.2国内煤炭供给增量有限，无大规模产能释放;;2.4.1安监高压史无前例，法律法规影响持续深远;2.4.2安监高压导致供给收缩兑现;;;三、煤炭对外依存增强，引发能源安全隐忧;3.1国内供给存在硬缺口，需要进口增量弥补;3.2煤炭对外依存度明显大幅提升，带来能源安全隐忧;3.3全球对煤炭行业投资主要用于矿山维护而非扩产;3.4欧美系逐步退出煤炭行业，仅印度、印尼产量可大幅增长;3.5.1印度煤炭进口和蒙古国煤炭出口量均不会造成重大冲击;3.5.2印尼增产有限，地区经济企稳与否影响较大;3.5.3全球对煤炭行业供需、贸易均以亚太地区为主;;;四、能源安全，重视“疆煤外运”投资机会;4.1.1煤炭“保供”增产唯有新疆！“疆煤外运”刻不容缓;4.1.2新疆地区规划大规模新建煤炭产能，产量增长潜力巨大;4.2西南、西北等地区煤炭缺口刚性是疆煤外运的核心逻辑;4.3“疆煤外运”通道铁路建设工作已在稳步推进;31;4.5”疆煤外运“背景下，广汇能源最为受益;;五、动力煤投资机会优于炼焦煤;;;37;38;39
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