扫地机器人行业分析与展望.docxVIP

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东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

家电行业

扫地机器人行业分析与展望

行业评级看好中性看淡(维持)中国

行业评级

看好

中性看淡(维持)中国/A股

国家/地区

行业

家电

报告发布日期2018年08月15日

行业表现

45%

30%

15%

0%

-15%

家电沪深300

资料来源：WIND

证券分析师唐思宇

0216082

tangsiyu@

执业证书编号：S0860512070003

联系人

赵阳

0212505

zhaoyang1@

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核心观点

17/0817/0917/1017/1117/1218/0118/0218/0318/04深度报告l多重催化促使扫地机器人行业爆发。并非新兴事物的扫地机器人近两年迎来行业爆发，主要由于以下四个催化因素：第一，在收入和人口结构动态变化下，消费升级浪潮势不可挡，中国消费特征表现为懒人经济和科技消费。扫地机器人具备替代人力清扫的本质功能，同时无论外观设计还是内在结构具备科技感，这些特征完美匹配目前消费趋势；第二，老龄化加剧使得家务劳动的替代日益受到重视，同时导致劳动力稀缺、劳动力成本持续攀升，用机器代替人工、使人们从家务中解放出来的需求愈发“刚性”；第三，互联网的便捷性降低了消费者了解新产品的难度和成本，消费者教育周期大大缩短；第四，技术不断进步、产品不断迭代使得扫地机器人更加实用。

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深度报告

l扫地机器人行业增长快，渗透率低，市场前景广阔。一方面，全球市场过去8年CAGR为24.9%，国内市场过去5年CAGR为63%；另一方面，2015年我国家庭服务机器人在沿海城市的产品渗透率仅为5%，内地城市仅为0.4%，无论与国外或是其他清洁类家电相比，渗透率都处于绝对低位。根据我们测算，2022年国内市场规模将达178亿，5年CAGR达26.01%。

l成本、品牌和技术是三大核心竞争力。短期来看，由于扫地机器人产品差异性不大，因此性价比是核心竞争力；中期来看，扫地机器人作为消费品，强大的品牌不仅能够提升自身市占率，甚至能够推动行业的发展；长期来看，扫地机器人作为高科技产品，产品力是最终决定企业竞争优势及行业发展的核心，谁能够率先研发出具有关键性突破的产品，将获得长期的竞争优势。

投资建议与投资标的

l我们认为在行业中具备先发优势，产品布局和技术研发占优的龙头公司有望受益于行业高速增长，建议关注科沃斯(603486，未评级)。

风险提示

l行业竞争加剧；

【行业·证券研究报l

【行业·证券研究报

家电深度报告

家电深度报告——扫地机器人行业分析与展望

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2

目录

一、多重催化促使行业爆发 4

1.1消费升级势起，新兴家电受益 4

1.1.1收入水平不断提升，中产阶级推动消费升级4

1.1.280/90后成消费主力军，更加青睐新兴家电品类4

1.2老龄化和劳动成本攀升扩大消费群体 5

1.3互联网使得消费者教育成本降低 6

1.4技术迭代提升产品实用性 7

二、扫地机器人行业深度分析 7

2.1产品和技术不断演进 7

2.1.1核心技术：SLAM8

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