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2024年12月17日
招银国际环球市场|睿智投资|行业研究
半导体
2025展望：AI热潮将延续
展望2025年，我们维持此前的三条投资主线推荐：1）人工智能主线；2）半
导体产业链自主可控主题；3）高股息防御策略。人工智能和半导体产业链中国半导体行业
自主可控这两大主线是我们去年投资展望的首选（链接），也是两个全年最受
市场关注
杨天薇,Ph.D
的投资主题。个股层面，我们继续看好两大主线中A股市场的代表标的：中际(852)39163716
旭创（300308CH）和北方华创（002371CH）。两只股票年初至今的涨幅分lilyyang@.hk
别为66%和64%（截至2024年12月5日）。另外，在“并购六条”、“科张元圣
(852)37618727
创板八条等利好政策推动下，中国半导体行业的并购交易逐渐活跃起来。我
”kevinzhang@.hk
们期待半导体行业将迎来一系列高质量的整合，进而带动行业的发展。因此，
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我们新增了第四个“半导体行业并购”投资主线。1.Semiconductors-Nvidia’s3Q
earningstakeaway:Strong
投资主线一：人工智能。维持对行业长期增长的积极展望；在多轮投资demandforBlackwellwellinto
nextyear(link)
周期中把握机会。2024年，人工智能产业链核心受益标的表现亮眼，主2.Semiconductors-AMD
要受益于算力基础设施投资的大幅增加，推动产业链AI相关业务收入实“AdvancingAI”event(link)
现强劲增长。尽管一些投资人始终存有对发展可持续性的担忧，我们3.Semiconductors-Sectorvaluation
AIrevisitafterrecentrally;Potential
依旧对该行业的长期发展前景充满信心。据彭博预测，
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