理财规模跟踪月报(2024年11月)：11月理财规模超季节性增长.docx

内容目录

TOC\o1-1\h\z\u11月理财规模超季节性增长 4

理财公司理财规模变动分析 5

本年11月固收理财收益率情况如何？ 6

投资建议：债券牛市未结束，静待2025年 8

风险提示 9

图表目录

图表1：理财规模走势（万亿元） 4

图表2：各类型理财产品规模走势（亿元） 4

图表3：各月份理财规模变动情况（万亿元） 5

图表4：各理财公司及部分银行理财规模情况（亿元） 6

图表5：理财公司当月新发人民币理财产品平均业绩比较基准上下限情况 7

图表6：理财公司现金管理类理财及货币基金平均近7日年化收益率走势 7

图表7：理财公司纯固收类理财平均当月年化收益率走势 8

图表8：A股上市银行整体单季度计息负债成本率与10年期国债收益率走势 8

图表9：全国性银行三年及五年期定期存款平均利率与5年期债券收益率对比 9

1.11月理财规模超季节性增长

11月理财规模增长较好。我们将普益标准的理财规模数据与中国理财网《中国银行业理财市场年度报告》披露的理财规模数据进行对比，发现两者走势非常接近，且两者差距在缩小，这说明该数据的质量较高。我们测算，截至2024年11月末，理财规模合计30.2万亿

元，11月份理财规模环比增长了0.42万亿元。理财规模再次站上了30万亿大关。

图表1：理财规模走势（万亿元）

资料来源：普益标准、中国理财网理财年报、华源证券研究所

11月理财规模增量以固收类为主。依据普益标准数据，截至12月1日，固收类（不含

现金管理类）理财规模21.42万亿元，较10月27日增加0.49万亿元，且已经超过9月15日的规模。11月份理财规模增量以固收类为主，现金管理类理财规模略微下降。

图表2：各类型理财产品规模走势（亿元）

周度

现金管理类

固收类

混合类

权益类

合计

2024-08-18

78929

213049

6005

314

299385

2024-08-25

78672

213728

5946

313

299737

2024-09-01

77652

211643

5891

311

296574

2024-09-08

79069

213393

5867

307

299705

2024-09-15

78804

214120

5673

312

299907

2024-09-22

78104

213900

5688

309

299003

2024-09-29

73895

208714

5661

319

289629

2024-10-06

72988

208740

5678

323

288832

2024-10-13

76079

206130

5683

304

289228

2024-10-20

77795

208218

5675

302

293004

2024-10-27

77583

209225

5735

291

293810

2024-11-03

77402

209783

5753

282

294163

2024-11-10

77989

211478

5789

283

296487

2024-11-17

77690

212495

5789

281

297173

2024-11-24

77686

213630

5817

266

298304

2024-12-01

76400

214172

5851

262

297592

较9月15日变动

(2404)

52

178

(50)

(2315)

资料来源：普益标准、华源证券研究所注：普益标准理财规模数据略微小于实际规模。

11月理财规模增量高于季节性规律。2024年11月理财规模增量0.42万亿元，高于2021年、2022年和2023年的11月份理财规模增量。我们认为，11月理财规模超季节性增长，

主要有3点：1）信用债行情较好，固收类理财收益率较高，吸引资金净流入；2）股市震荡，部分观望资金重新配置理财；3）10月中下旬全国性银行大幅下调了定期存款利率，促进固收广义基金规模增长。我们认为，传统理财客户风险偏好偏低，股市对理财规模的影响不大。

二季度理财规模增长强于往年。2024年4-7月理财规模增量达3.3万亿元，同比多增

1.3万亿元，强于季节性规律，与规范手工补息的影响有关。

图表3：各月份理财规模变动情况（万亿元）

资料来源：中国理财网理财年报、普益标准、华源证券研究所

理财公司理财规模变动分析

我们将普益标准的24H1各机构理财规模数据与理财公司及上市银行半年报披露的理财规模数据进行对比，发现差异较小，可信度较高。

理财规模前三甲生变，竞