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目录索引
一、套利交易回报率:人民币贬值,中美利差小幅走扩 5
二、SDR主要经济体跟踪 8
(一)中国:本期10年期国债利率大幅下降,人民币贬值 10
(二)美国:11月失业率小幅上升 14
(三)欧洲:24Q3欧元区名义GDP同比增速小幅回升 19
(四)日本:本期日元兑离岸人民币大幅升值0.78% 22
三、风险提示 24
图表索引
图1:离岸人民币汇率涨幅 6
图2:中美利差(中国-美国) 6
图3:测算过去一年美债实际收益率 7
图4:中债国债到期收益率(%) 10
图5:中债国开债到期收益率(%) 11
图6:地方政府债到期收益率(AAA,%) 11
图7:地方政府债到期收益率(AAA-,%) 12
图8:SDR兑人民币汇率 12
图9:离岸人民币规模:中国香港(万亿元) 12
图10:中国GDP同比增速(%) 13
图11:中国通胀跟踪(%) 13
图12:中国失业率跟踪(%) 13
图13:中国PMI跟踪 13
图14:美国国债收益率(%) 14
图15:美元指数跟踪 15
图16:美元兑人民币汇率 15
图17:美国GDP同比增速 16
图18:美国失业率跟踪 16
图19:美国通胀跟踪(%) 17
图20:美国PMI跟踪 17
图21:FedWatch12月FFR目标区间概率分布(2024/12/7) 18
图22:欧元兑人民币汇率 19
图23:英镑兑人民币汇率 20
图24:英国失业率跟踪 20
图25:欧元区GDP同比增速 21
图26:欧元区通胀跟踪(%) 21
图27:欧洲失业率跟踪(%) 21
图28:欧元区PMI跟踪 21
图29:英国GDP同比增速 21
图30:英国通胀跟踪(%) 21
图31:日元兑人民币汇率 22
图32:日本GDP同比增速(%) 22
图33:日本通胀跟踪(%) 22
图34:日本失业率跟踪(%) 23
图35:日本PMI跟踪 23
表1:中国资产全球表现以及主要经济体股指表现 7
表2:核心区域主要经济指标总览(%) 9
一、套利交易回报率:人民币贬值,中美利差小幅走扩
本期观察区间:2024/11/30-2024/12/6,数据来源于、同花顺。
汇率走势:人民币贬值。根据同花顺数据,本期末SDR兑人民币汇率为9.57,人民币较上期末贬值0.39%,其中美元、欧元、日元、英镑兑离岸人民币汇率分别为7.28、7.69、0.05、9.28,较上期末分别变动+0.36%、+0.53%、+0.78%、+0.73%。
中美利差:10年期中美利差小幅走扩。根据同花顺数据,本期末6M、1Y、5Y、10Y、30Y中美国债利差(中国-美国)分别为-2.98%、-2.84%、-2.42%、-2.20%、-2.18%,较上期末分别变动+6.60bp、+8.87bp、-2.87bp、-3.67bp、-2.40bp。测算过去一年1Y、5Y、10Y、30Y美债人民币套利交易实际年收益率分别为4.16%、3.01%、2.94%、
2.76%,较上期末分别变动-0.14pct、-0.16pct、-0.19pct、-0.27pct。
中国资产全球表现:香港市场中概股跑赢大盘。根据数据,香港市场,本期恒生指数上涨2.28%,恒生香港中资企业指数上涨3.15%,跑赢恒生指数。美国市场,纳斯达克指数上涨3.34%,纳斯达克中国金龙指数上涨2.15%,跑输纳斯达克指数。
主要经济体股指表现:A股表现一般。根据数据,本期万得全A上涨2.30%,主要经济体股指普遍上涨,表现较好为德国DAX、法国CAC40、日经225,分别上涨3.86%、2.65%、2.30%。
本周人民币相对一揽子货币贬值,中美利差小幅走扩,跨境套利回报率回升。人民币相对SDR贬值主要受欧元反弹的影响,前期欧洲地缘政治波动对欧元形成明显压制,而随着特朗普胜选且正式任职临近,俄乌地缘政治风险将逐步下降,欧元近期
大幅反弹带动本周人民币汇率对SDR贬值。中美利差小幅走扩主要受国内同业利率下行的影响。国外,本周美国公布11月就业数据,虽然飓风和罢工的负面影响减弱,非农数据表现亮眼但失业率数据超预期上升,带动12月美联储降息概率大幅上升。数据显示周五FedWatch降息概率较日前上升15pct至85.1%,市场更重视失业率的回升而非频繁调整波动的非农,降息预期提升带动美债利率继续走弱。国内,随着财政发行支出进入加速阶段,国内流动性环境宽松,叠加年末部分中长期配置资金“抢跑”,中长期国债利率大幅下降,短期带动中美利差重新
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