软件与服务行业美股科技股观察｜AppLovin程序化广告领先平台，业绩高增长，AI赋能加速生态飞轮.docx

图表索引

图1：全球移动应用程序下载规模 4

图2：GooglePlay免费应用和付费应用占比 4

图3：AppStore免费应用和付费应用占比 4

图4：全球应用内广告（IAA）市场规模预测 5

图5：全球游戏内广告（IGA）市场规模预测 5

图6：24Q2iOS移动游戏内广告市场份额（按广告网络平台） 5

图7：24Q2Android移动游戏内广告市场份额（按广告网络平台） 5

图8：AppLovin核心技术和业务布局 7

图9：AppLovin战略飞轮 8

图10：AppLovin移动应用广告生态布局 8

图11：AppLovinMAX聚合平台 9

图12：AppLovinAppDiscovery与MAX协同发展 10

图13：AppLovinAdjust归因平台 10

图14：AppLovinWurl产品矩阵 11

图15：全球移动电商市场规模 11

图16：AppLovin应用程序MAPs和ARPMAPs 12

图17：AppLovin营收及同比增速 13

图18：AppLovin净利润及同比增速 13

图19：AppLovin经调整EBITDA及同比增速 14

图20：AppLovin毛利率、净利率、经调整EBITDA率 14

图21：AppLovin研发、销售、管理费用率 14

图22：AppLovin分业务营收结构 15

图23：AppLovin应用程序业务营收结构 15

图24：AppLovin分业务营收同比增速 15

图25：AppLovin分业务营收占比 15

图26：AppLovin分业务经调整EBITDA结构 15

图27：AppLovin分业务经调整EBITDA率 15

一、移动应用市场流行IAA，应用内竞价优势显著

（一）移动应用市场空间广阔，IAA模式重要性日渐突出

移动应用市场空间广阔。当今，智能手机已成为大众日常生活的重要组成部分。大众通过手机打开应用程序以满足多样化需求，对手机及应用程度的依赖度日渐提高。根据SensorTower的数据，2024年全球移动应用程序下载量将达到1560亿次，预计2027年将达到1890亿次，应用下载量稳健增长。另据Buildfire的数据，当前全球智能手机用户超63亿，用户日均使用智能手机达3小时10分钟，其中约90%

时间用于应用程序，日均/月均使用应用程序个数分别为9个/30个，手机用户粘性逐渐深化。

应用内广告（IAA）重要性日渐突出。移动应用市场拥有海量用户和流量，但实现用户获取及变现却存在一定困难和挑战。根据Statista的数据，主流GooglePlay和

AppStore上的超9成应用都是免费应用，付费应用偏少。开发者通过免费应用实现盈利主要通过应用内广告（IAA）和应用内购买（IAP）。由于大多数选择免费应用的用户也不会倾向于在应用内直接发生消费支出，因而以广告投放来变现的IAA模式重要性日渐突出。

图1：全球移动应用程序下载规模

AppStoreGooglePlay单位：十亿次

AppStore

GooglePlay

单位：十亿次

189

169

179

156

141

139

152

134

143

109

107

122

32

33

34

35

36

37

150

100

50

0

2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

资料来源：SensorTower，

图2：GooglePlay免费应用和付费应用占比 图3：AppStore免费应用和付费应用占比

100%

80%

免费应用 付费应用

100%

80%

免费应用 付费应用

60%

60%

3.02%96.98%40%

3.02%

96.98%

20% 20%

0%

2022-102023-32023-72023-102023-122024-32024-72024-10

0%

2022-112023-32023-72023-102023-122024-32024-72024-10

资料来源：Statista、 资料来源：Statista、

应用内广告（IAA）是移动应用变现的重要方式。在IAA模式下，广告在应用内向用户投放，用户查看、点击或安装广告中的应用时，会产生广告收入。根据Statista的数据，2024年全球IAA市场规模将至3,522亿美元，占所有数字广告收入的40%

以上，其中游戏内广告（I