上市公司财务报告与社会责任报告组合披露策略_李四海.pdf

2024年第9期

上市公司财务报告与社会责任报告组合

*

披露策略

1，22

李四海李震

（1.滇西应用技术大学会计学院，云南大理671000；

2.中南财经政法大学会计学院，湖北武汉430073）

李四海，李震

内容提要：本文结合前景理论与属性框架效应，基于组合披露视角探究了公司管理

层是否操纵社会责任报告以配合当期的财务业绩表现。研究发现，首先，在损失域内，即

未达到期望财务业绩阈值时，社会责任报告语调对财务业绩的敏感性显著高于在获得域

内的敏感性，整体上在期望财务业绩阈值处呈现语调“凹性”现象，反映出管理层利用积

极语调的属性框架效应改善外部相关方对企业的预期。异质性分析表明，当企业外部资

源依赖性更强、社会责任目标更加重要时，上述语调“凹性”现象更加明显。其次，当管理

层在财务报告中的操纵空间受限时，上述语调“凹性”现象更加明显。同时，社会责任报

告语调对财务业绩表现的配合存在基于自身信息质量的主体性边界，只有在信息质量足

够高时，管理层才会利用社会责任报告进行预期管理。最后，本文发现，社会责任报告的

语调分散度、修辞确定性程度和前瞻导向等属性也在期望财务业绩阈值处呈现“凹性”现

象。本研究发现的期望财务业绩阈值处社会责任报告的语调“凹性”现象拓展了非财务

文本信息的研究，丰富了管理层组合披露策略的相关文献，并有助于促进社会责任信息

披露落实有效监管。

关键词：企业社会责任报告语调凹性框架效应前景理论预期管理

中图分类号：C939；F208文献标志码：A文章编号：1002—5766（2024）09—0125—22

一、引言

根据中国上市公司协会统计，独立编制并披露2023年社会责任报告、可持续发展报告或ESG

①

报告的上市公司多达2115家，占总数的39.7%，多数行业披露率达到了40%，且近些年披露比例

持续上升。而在披露数量攀升的同时，由于企业在披露社会责任信息时往往进行的是非约束性的

“声明”，欠缺实质性的承诺和可验证的行动，再加上目前尚未形成有效的披露适当审查与惩戒机

制，社会责任报告常被视为“廉价交谈”。2024年4月，随着沪深北证券交易所在证监会的统一部署

和指导下发布《上市公司可持续发展报告指引》，我国上市公司可持续发展与社会责任信息披露正

收稿日期：2024-01-11

*基金项目：国家自然科学基金面上项目“高管职场晋升经历与企业决策行为：基于行为经济学跨期选择理论研究”；国

家自然科学基金面上项目“企业碳中和承诺：治理效应、转型风险对冲与脱碳有效性研究”）；中央高校基本科研业务费

跨学科交叉融通创新研究项目“碳排放交易对我国乡村振兴的影响机理、效应及对策研究”（2722023AK003）。

作者简介：李四海，男，教授，博士生导师，管理学博士，研究领域为财务与组织行为、战略的学科交融研究，电子邮箱：

lshhhy0420163.com；李震，男，博士研究生，研究领域为信息披露与资本市场，电子邮箱：hyseminar_2022163.com。通讯作者：

李四海。

①为便于表述，本文下文使用企业社会责任报告统一代指以上类型披露。

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李四海，李震上市公司财务报告与社会责任报告组合披露策略

式步入实践探索阶段，如何有效防止上市公司借由社会责任信息过度包装，规范和引导上市公司

提高社会责任信息披露质量成为资本市场信息披露监管的重点工作内容。