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金融工具与金融市场

注会财管

一、金融工具的类型

（一）金融工具的基本特征：

1.期限性：金融工具通常有规定的偿还期限；

2.流动性：金融工具具有在必要时转变为现金而不致遭受损失的能力；

3.风险性：购买金融工具的本金和预定收益存在损失可能性；

4.收益性：金融工具能够带来价值增值的特性。

（二）金融工具的种类

1.固定收益证券

2.权益证券

3.衍生证券

二、金融市场的类型

（一）按交易证券期限（利率和风险/功能）不同分

1.货币市场

短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。

货币市场工具包括短期国债、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

短期利率多数情况下低于长期债务利率，短期利率的波动大于长期利率。

2.资本市场

资本市场是指期限在一年以上的金融工具交易市场。

资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。

资本市场交易的证券期限长，利率和要求的报酬率较高，其风险较大。

（二）按照证券的属性不同

1.债务市场

债务市场交易的对象是债务凭证。

2.股权市场

股权市场交易的对象是股票。

（三）按照所交易证券是初次发行还是已经发行

1.一级市场

也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成

的市场。

2.二级市场

是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，

也称流通市场或次级市场。

（三）按照交易程序

1.场内交易市场

指各种证券的交易所。证券交易所有固定场所，固定的交易时间和规范

的交易规则。

2.场外交易市场

没有固定场所，而由很多拥有证券的交易场所分别进行。

三、金融市场的参与者

金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府。

（一）居民。居民，包括自然人和家庭，他们是金融市场最主要的资金

提供者。

（二）企业。企业是金融市场上最大的资金需求者。

（三）政府。政府经常是资金需求者，政府有时也会成为资金提供者。

四、金融中介机构

包括银行和非银行金融机构两类。

五、金融市场的功能

包括：资金融通功能、风险分配功能、价格发现功能、调解经济功能、

节约信息成本等。

理想的金融市场需要两个条件：

一是充分、准确和及时的信息；

二是市场价格完全由供求关系决定而不受其他力量干预。

六、资本市场效率

资本市场效率是指资本市场现实资本资源优化配置功能的程度。包括：

资本市场以最低交易成本为资金需求者提供资本资源的能力；资本市场

的资金需求者使用资本资源向社会提供有效产出的能力。

财务管理的基本理论都是市场有效为假设前提。

（一）资本市场效率的意义

1.有效资本市场的含义

（1）含义：所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完

全地反映全部的可用信息。在有效市场中，价格会对新的信息作出迅速、

充分的反应。

（2）外部标志：

1）证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同

一时间内得到等量等质的信息；

2）价格能迅速地根据有关信息变动，而不是没有反应或者反应迟钝。

2.资本市场有效的基础条件

资本市场有效性问题研究的关键问题之一是信息和证券价格之间的关

系，即信息的变化如何引起价格的变动。它是资本市场有效的基础，或

者说是资本市场有效的条件。

市场有效的三个条件：理性的投资人、独立的理性偏差、套利行为。三

个条件只要有一个存在，市场就将是有效的。

3.有效资本市场对财务管理的意义

（1）管理者不能通过改变会计方法提升股票价值；

（2）管理者不能通过金融投机获利；

（3）关注自己公司的股价是有益的。

在有效资本市场中，财务决策会改变企业的经营和财务状况，而企业状

况会及时地被市场价格所反映。

（二）资本市场效率的程度

1.市场信息的分类（法玛）

（1）历史信息：指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息；

（2）公开信息：指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信

息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息；

（3）内部信息：指没有发布的只有内幕人知悉的信息。

2.市场有效程度的分类

（1）弱式有效市场：指股价只反映历史信息的市场；

（2）半强势有效市场：指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公

开信息的市场；

（3）强式有效市场：指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反

映内部信息的市场。