原创力文档- 1、本文档共35页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
证券研究报告·行业深度报告·食品饮料
食品饮料行业深度报告
食品饮料2025年投资策略：梯次探底迎共2024年12月20日
振，蛇年见龙在田
证券分析师孙瑜
增持（维持）执业证书：S0600523120002
suny@
[Table_Tag]
[Table_Summary]证券分析师周韵
投资要点
执业证书：S0600524080009
◼周期共振，多头思维看2025食品饮料板块。2024年8-10月份兑现了超
zhouyun@
跌反弹，低位多头思维仍能见效，2024年10-12月交易政策强预期，市
场十分活跃，我们认为2025仍应保持多头思维，基于：1）白酒基本面证券分析师李茵琦
见底可期，其区间大概率在2024Q4~2025Q2，2025Q2预计能观测到更执业证书：S0600524110002
多积极表现（建议紧密跟踪春节回款动销和节后淡季动销质量），2）零liyinqi@
食和景气饮料领先的基本面有望延续，3）食饮各子板块梯次探底，部研究助理于思淼
分走向复苏。在大力提振内需总要求下，产业周期和宏观周期“双周期执业证书：S0600123070030
共振”。
yusm@
◼白酒：筑底重塑，攻守兼顾，2025预计前低后高。2024年Q3白酒消费
加速探底，其中居民消费活跃度自24Q2下台阶，商务消费和企业礼赠行业走势
需求于24Q3中秋国庆进一步走弱。展望2025，预计需求有望于春节实
现底部企稳（通常春节需求较中秋国庆更为刚性），25Q2或存正向承食品饮料沪深300
托（2025年婚宴预订在低基数基础上已实现同比修复）。分价位看：1）26%
21%
高端酒：在更加积极有为的宏观政策施行下，预计政商务及居民消费有16%
11%
望温和修复，报表增速相对平稳。2）次高端酒：需求偏后周期，可更多6%
1%
-4%
关注差异化、全国化的alpha标的。3）中高端酒：100~300元中高端价-9
文档评论（0）