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企业利用期货市场进行风险管理的方法

企业利用期货市场可以解决两个问题。一是通过套期保值规避原材料及产品价格波动带来的

经营风险，实现价格管理。二是通过参与套期保值将企业做大做强，实现规模管理。

1.企业的风险管理

（1）定价管理

企业利用期货可以组合出很多贸易定价模式，主动适应市场变化。例如，市场中加工型

企业的原材料定价模式非常多，有现货月均价、到货后两个月的定价、期货价格加升贴水定

价、远期合约定价、销售期周均价扣除加工费等模式。企业可利用时间以及期货升贴水，变

现货单一定价为期货组合的立体定价，规避多种定价模式带来的保值价格的不确定性。

（2）管理敞口风险

在经营过程中，不同的企业甚至不同的贸易方式都会形成不同的价格风险，所以企业保

值是根据内部具体情况而定的。企业内部逐渐形成产品保值、原料保值、库存保值等，同时

又出现了有效保值与无效保值的具体操作方法。

（3）提升现货经营水平

定价模式的多样性以及期货远期合约保值手段的利用，进一步提高了现货的经营规模。

国内企业利用期市可起到两个效果：第一，促进现货的规模化经营。对于实力较强的企业来

说，掌控原材料是重要的经营目标之一。对此，除了必备的资金支持、经营网络、仓储设施

等前提条件外，还需要防范规模经营的巨大风险。随着公司经营规模的扩张，套期保值往往

会起到很好的保障作用。第二，提高在国际国内市场上的竞争力。企业利用套保平台，可使

公司进口商品在国内市场上更具竞争优势，因为期货保值有利于形成均衡价格，摆脱价格刚

性的限制。

（4）调整投资

当市场价格短期内剧烈变动，导致企业难以对现货产能进行适应性调整时，利用期市可

达到调节产能的目的。企业买入或卖出期货合约，实现虚拟产能的增加或减少，用以调节现

货产能。短期内通过期市调节产能，避免了企业投资的时滞，也为企业是否进行长期投资争

取了时间。

（5）形成新的商业模式

随着企业对期市的有效利用，市场逐步形成多种新的有竞争力的商业模式，尤其是近年

来，银行为了保障其信贷资金的安全性，正积极主动地参与期货市场。比如以月度结算价为

定价模式的贸易企业，仓单在银行的监控下，可用少量的资金实现大规模现货流转。在贸易

企业进行采购时，货物进入银行指定的仓库，受银行监控并进行相应的融资，同时贸易企业

将该批货物在期货市场上进行卖出保值以规避库存减值的风险，也提高了银行贷款的安全

性。当该批货物出售时，在期货市场进行相应平仓，货款直接进入银行偿还贷款，银行释放

仓单，贸易企业从中赚取稳定且风险小的微利差价。

在此商业模式中，企业实现了资金流、物流、定价的三分离。由于有了期货市场，其价

格风险能得到有效规避；由于价格风险的规避，银行能提供稳定的信贷资金流；由于贷款的

保证，物流也就很顺利地得以实现。总结来看，其核心在于价格得到了管理。

（6）中长期发展战略管理

企业参与期市后，资讯的丰富，特别是对大宗商品的价格趋势性波动的认识，能够促进

企业更加清晰地制定中长期发展战略。对于加工型企业，当原料价格上涨周期来临时，其利

润来源于加工利润与生产周期带来的时间价值利润的总和，因此，企业可通过期市的价格变

化判断市场所处的不同发展阶段与发展环境，从而适时调整企业发展战略。

2.现货企业的期货需求

现货企业对期货的需求可以归纳为定价服务需求、套保服务需求、信息培训需求、财务

管理需求、流程管理需求、战略管理需求。这六种需求层次由低到高，反映了企业对期货市

场的利用程度从“参考→工具→策略→战略”步步演进。商品期货市场价格是企业确定产品

或原材料价格的重要参考；企业通过利用期货这一金融工具可以有效规避商品价格的剧烈波

动；而通过研究和学习期市价格波动规律也有利于企业改善管理流程，制定正确的生产经营

策略和财务管理策略。而企业利用期市的最高需求则是实现发展战略，做大做强。

期货经纪业应坚持中介业务为主体

现货企业对期市有着广泛而深入的需求，期市为产业和国民经济服务的定位也决定了期

货经纪业是可为的大行业。从目前期货公司资产规模来看，大公司一般管理20亿—40亿客

户保证金，小公司为2亿—3亿左右，显然还无法与基金券商等机构相比。但在金融定位得

以明确之后，期货公司将面临更加广泛的潜在投资群体，特别是净资本管理的实施使得具有

竞争优势的期货公司有条件进一步做强，并能托管更大规模的资产。中国证监会明确提出要

发展期货中介业务，并从机构设置上将原来的期货部分成