【瑞达期货-2024研报】加籽期末库存收紧，提振国内菜系走势.pdfVIP

瑞达期货研究院

「2024.12.20」

菜籽类市场周报

加籽期末库存收紧提振国内菜系走势

研究员：许方莉

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目录

1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析

「周度要点小结」

总结及策略建议

Ø菜油：

Ø行情回顾：本周菜油期货震荡收涨，主力05合约收盘价9006元/吨，较上周+131元/吨。

Ø行情展望：加拿大农业及农业食品部发布最新供需报告，将本年度油菜籽期末库存预测下调到125

万吨，较早先预测值调低近100万吨。相比之下，上年的油菜籽库存为275万吨。库存下调，支撑

加籽价格。其他方面，马来西亚棕榈油减产而出口放缓，市场多空交织。美国拟议的生物柴油政

策变化引发市场对植物油需求的担忧，且南美大豆丰产预期强烈，推动美豆及美豆油价格持续下

挫，菜籽市场价格同步跟跌。国内方面，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对

高位。且近期棕榈油进口成本下滑，给国内油脂带来压力。不过，国内对加菜籽进口政策不确定

性担忧仍存，明年菜籽进口量或受到影响，给远期菜油市场带来支撑。盘面来看，在加籽产量下

调以及期末库存收紧提振下，本周菜油震荡收涨。

Ø策略建议：短线参与为主。

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「周度要点小结」

总结及策略建议

Ø菜粕：

Ø行情回顾：本周菜粕期货震荡收高，05合约收盘价2349元/吨，较上周+92元/吨。

Ø行情展望：巴西国家商品供应公司（CONAB）公布的数据显示，截至12月15日，巴西2024/25年

度大豆播种进度为96.8%，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66211亿吨，比上月调高7

万吨，较上年增长12.5%。南美丰产预期较高，国际豆价持续承压，成本传导下，拖累国内粕类

市场。国内市场而言，菜粕需求端仍处于季节性淡季，刚需支撑减弱。沿海油厂菜粕库存压力持

续偏高，短期市场供强需弱格局延续。不过，反倾销调查仍未落定，或影响明年菜籽进口量。豆

粕而言，尽管受通关影响大豆到厂时间延迟，部分油厂被粕断豆停机，但并未出现明显的缺货情

况，阶段性供应有保障。盘面来看，受加籽产量下调以及期末库存收紧支撑下，本周菜粕期价震

荡收高，走势强于豆粕。

Ø策略建议：短线参与为主。

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「期现市场情况」

菜油及菜粕期货市场价格走势

图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势

来源：大商所wind来源：大商所wind

Ø本周菜油期货震荡收涨，总持仓量285155手，较上周+43414手。

Ø本周菜粕期货震荡收涨，总持仓量842816手，较上周+93832手。

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「期现市场情况」

菜油及菜粕前二十名净持仓变化

图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化

来源：郑商所瑞达期货研究院来源：郑商所瑞达期货研究院

Ø本周菜油期货前二十名净持仓为+9647，上周净