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资本市场运作教程

第一章导论

第一节资本市场的定义与分类

1资本市场的定义:通过风险定价的功能来指导新资本的积累和配

置的市场.

2资本市场的分类:(1)一级市场和二级市场;(2)场内市场和场外市

场的交易;(3)有形市场和无形市场;(4)股票市场债券市场衍生证券市场

等.

第二节资本市场的筹资者

筹资者和投资者是资本市场的主要参与者,加上中介机构和管理

机构,它们互相制约互相依存就构成了资本市场的完整内涵。

资本市场的筹资者就是通过发行某种金融工具来筹集资金的发行

人或资金需求者。一般来说,筹资者包括企业和政府两类。

1企业

现代经济中,企业的主要组织形式是公司,公司可以分为投资公

司,有限责任公司,股份有限公司,合伙公司等不同类型。一般来说,

独资公司,有限责任公司和合伙公司可以发行公司债券等债务类融资

工具,而股份有限公司除可以发行债务类融资工具外,还可以发行股

票,可转换债券等权益类融资工具。其中,通过发行公司债券所筹集

的资金,是公司的债务,筹资者必须承担按时还本付息的义务;发行

股票的责任是保障资本金的安全与增值;发行可转换债券所募集的资

金,在债券为转化成股票之前是债务性资金,在债券成功转换成股票

后则成为权益性资本。

(1)筹资目的

第一,筹集资金用于自身的发展。

第二,改善企业内部的财务结构。

(2)筹资方式与特点

第一,筹集的资金额大。

第二,筹资方式多样化。

第三,筹资期限结构多样化。

(3)企业到国际资本市场筹资的动机

首先,企业筹集巨额资金的要求在国内无法得到买足。

其次,国际资本市场的筹资成本可能比国内市场要低。

再次,到国际资本市场筹资还可以是筹资企业适当分散其资金来

源,减少对或内投资者的过分依赖,鼓励国外投资者对国内企业进行

投资,达到改善公司的股权结构和投资群体结构的目的。

最后,到国际市场筹资有利提高企业的国际知名度和树立企业的

国际市场形象。

2政府

政府(包括中央政府和地方政府)作为筹资者,是通过在资本市

场上发行政府债券筹集资金的机构。政府债券是指政府或者政府有关

机构为筹集财政和建设资金而发行的债券。政府债券是中央政府,政

府机构和地方政府所发行的债券的统称。按照其发行主体的不同,政

府债券又可以具体划分为国债,地方政府债券和政府机构债券。

国债是一国中央政府所发行的债券,市政府以国家信用为后盾来

筹集资金的一种方式,所有资金一般用于弥补财政赤字或进行公共建

设。中央政府通过财政部发行的是国债,包括国债卷和公债券,其特

点首先是由于中央政府有征税的特权,所以一般不存在违约风险,其

信用等级是最高的;其次是可以享受税收优惠,其利息收入可豁免所得

税。

不同国家的中央政府发行的债券也不完全相同。

地方政府债券也成为市政债券,是地方政府为了发展地方经济,

兴办地方事业如交通运输,文教科研,卫生设施等而发行的债券。地

方政府债券是以地方政府担保,他的

信用等级仅此于国债,同时也具有税收豁免特征。市政债券按偿

还的资金来源一般可分为两类:一类是一般债务债权,它是以发行人

的一般征税能力为担保的,其偿还列入地方政府的财政预算。另一类

被称为收入债券,它是为了给某一特定的盈利建设项目(如公用电力

项目)筹资而发行的,其偿付依靠的是这些项目建成后的营运收入。

在我国,财政部代表中央政府,作为中国国债的发行者。目前,

我国发行的国债类别主要包括:国库券,重点建设债券,财政债券,

国家建设债券,特种国债,保值公债等。发行的国债品种主要有:(1)

按国债保管方式划分,包括无记名国债,凭证式国债和记账式国债三

种;(2)按国债付息方式分,包括零息国债,贴现国债和附息国债。

(3)按国债利率方式,可以分为固定利率和浮动利率债券。

目前,我国省市地方政府还没有正式发行市政债券的权利,因此

市政债券在我国还是一片空白。

政府作为筹资者,其筹资目的主要体现在:

第一,进行公共产品投资。

第二,维护社会的稳定。

第三,其他用途。政府有时候为了维持国内投资市场的稳定,通

过发行和购买证券来调节国内市场的供求状况,引导市场的其他投资

者,其原理类似与公

共市

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