东证期货-有色产业高频基本面数据（铜、铝、铅、锌、镍、锡）-20241215.xlsxVIP

‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎有色产业高频基本面数据（铜、铝、铅、锌、镍、锡）

‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎有色产业高频基本面数据（铜、铝、铅、锌、镍、锡）

‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎数据类别 重点高频数据指标 单位 ‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎最新一期 上一期

（周/旬） 环比变化

（绝对值） ‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎环比变化

（百分比） 数据更新频率 重点关注

‎‎‎‎‭‭‎‎‎‎‎‭‎近期变化较大的数据解析 铜

★铜：交易所显性库存继续下降，上期所库存继续下降，LME库存由降转升，COMEX库存继续回升，上海保税区库存继续回落，全球显性库存去化趋势分化，国内库存去化相对明显，海外库存出现阶段累积，库存分化对内外比价继续形成支撑，但考虑到库存季节性累积预期，短期国内发生挤仓风险不大。供给角度，铜精矿阶段短缺预期升温，国内现货加工费继续走低，国内长协定价无疑将对全球铜精矿定价产生持续影响。冶炼角度，国内废铜市场供给继续偏紧，警惕政策对国内废铜供给产生更大超预期影响，国内冶炼厂部分检修复产，但一季度冶炼厂减产风险依然偏高。海外方面，欧美冶炼厂虽然表态原料有长协保供，但盈利收缩压力较大或导致冶炼厂阶段减产，继续观察海外冶炼厂情况。需求角度，临近春节国内部分行业需求季节性转弱，未来博弈重心将在于节后需求变化。宏观角度，政治局会议与经济工作会议释放更强刺激信号，后续观察行业层面政策变化及执行效果。微观层面，临近年底及回升，下游补库需求阶段性减弱，精铜制杆企业开工率继续回落，需要进一步观察下游需求动态。综合来看，短期国内宏观因素对盘面逐步转支撑，但强势美元暂将限制铜价上涨空间。库存分化短期对铜价支撑偏中性，预计铜价继续震荡走势为主，策略角度，建议积极关注逢低布局中线多单机会。套利角度，继续关注内外反套策略。

★镍：本周LME镍库存较少756吨至164508吨，上期所镍库存增加594吨至34684吨。宏观面上，政治局会议对明年定调积极，市场风险偏好将在短期提振；欧央行周内再度降息25BP，宏观情绪推动多头在下半周的集中发力，叠加消息面上印尼能矿部再度表态要控制供应来提振镍价，沪镍周四单日上涨3.2%，但随后受制于中央经济工作会议并未有增量预期跟进，周五夜盘镍价基本回吐所有涨幅。此外，关注下周美联储议息会议，25BP的降息幅度可能性较大，但更重要的是点阵图对于未来的指引。基本面上，印尼镍矿价格维持低位运行，部分升水去至15美元，消息刺激并未实际改善现实价格，仍需具体政策落地，菲律宾时值雨季，Zambales和Tawitawi矿区少量出货，1.3%品位镍矿FOB价格在29美元/湿吨左右，但国内铁厂基本亏损，仍以观望态度为主。镍铁方面，周内主流成交区间在950-960元/镍（到厂含税），下游钢厂多转移生产的消费压力至原料端，后续镍铁价格仍有下行压力，以目前矿价来看，920的镍铁或为压价终点。硫酸镍方面，本周产量环比减少，开工率同步下调，近期镍盐下游需求无起色，市场活跃度较低，库存方面，百川盈孚数据显示厂库达9610吨，下游三元开工率不足50%，市场氛围冷清。纯镍方面，周内金川镍升水再度上涨，最高冲至4250元/吨，市场货源十分紧缺，但电积镍资源仍丰富，升贴水小幅下滑。周四镍价大幅上涨后，市场多担忧镍价难以继续上涨，贸易商趁盘面上涨多有走货，凸显镍价短期上涨乏力。策略来看，镍价短期内预计仍维持区间内窄幅震荡，关注波段行情，下周美联储降息预计仍有一波情绪提振，关注高位沽空机会。

★不锈钢：本周不锈钢主力合约周内上涨1.67%；期货库存较上一周增加3729吨至113104吨。社库方面，根据上海钢联统计，截止12月12日89家样本企业本周库存达92.26万吨，周环比下降2.87%，其中冷轧不锈钢库存58.42万吨，周环比下降2.58%，热轧不锈钢库存总量33.84万吨，周环比下降3.37%，以200系和400系资源减少为主，本周市场到货偏少，现货报价随盘面弱势震荡，临近年底为回笼资金，市场积极出货明显且下游多逢低采购补库。原料方面，印尼镍矿价格维持低位运行，部分升水去至15美元，消息刺激并未实际改善现实价格，仍需具体政策落地。镍铁方面，周内主流成交区间在950-960元/镍（到厂含税），目前钢厂多转移生产的消费压力至原料端，后续镍铁价格仍有下行压力，以目前矿价来看，920的镍铁或为压价终点。此外，高碳铬铁价格走低，不锈钢成本下移，吨钢利润有一定修复。整体来看，不锈钢仓单虽有增加，但社会库存仍在下降，价格下跌空间预计有限，短期不锈钢价格预计呈现窄幅震荡，当前外购高镍铁生产304不锈钢现金成本约为13018元/吨，盘面价格已跌破此价格，策略上单边建议关注逢低做多估值机