机构周策略：机构观点及行业配置-20241208.xlsxVIP

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申万宏源 交易性资金热度维持，新主题出现，12月反弹行情有望延续。中期判断不变，岁末年初是政策面和基本面的验证期，市场主要矛盾切换，资金推动行情的阻力增加，风险偏好可能边际回落，反弹后跨年行情可能偏弱。 短期主题热度维持高位：人形机器人、AI应用、新能源汽车是短期强动量个股集中的方向，关注韧性城市新主题(包括车路云、物联网、数字基建)。关注国企市值管理可能成为价值轮动的线索。中期景气拐点的方向不变：新能源、科创、港股互联网。

海通证券 结构上，科技制造和中高端制造有望成中期股市主线。科技制造：政策和技术双重利好有望支撑主线行情展开。中高端制造：供给占优、外需有韧性，未来景气度有望延续。 （1）科技中或可重点布局以下几个方面：一是财政政策发力下，数字基建、信创、半导体等领域将受益，二是自动驾驶、人形机器人和ARVR等AI技术应用领域。（2）在供需优势支撑下我国中高端制造景气有望延续，具体可以关注汽车、家电等相关行业。

中信建投 近期货币财政政策继续积极表态，经济预期有望边际改善，整体而言我们之前提出的跨年行情正在进行，预计市场将继续呈现震荡上行特征。 关注行业：非银金融、地产链、消费电子、机械、建筑、建材、钢铁、社会服务等。关注主题：两重两新，供给侧优化，新质生产力，国央企市值管理，A500等。

招商证券 我们预计，本次中央经济工作会议对明年稳增长工作延续积极基调。从方向上来说，建议重点关注三个方向：1）扩内需，2）新质生产力，3）房地产。 行业表现层面，12月政治局会议及中央经济工作会议前后各行业中，石油石化、食品饮料、家用电器、社会服务、医药生物、农林牧渔等行业上涨概率更大。

华泰证券 短期市场或仍偏震荡运行，维持哑铃型策略。 1）继续在低估值、低动量、低筹码的交集品种中寻找具备困境反转逻辑、或景气数据改善的品种，建议关注化妆品、饲料、调味发酵品、乳制品、保险等板块，2）科技成长中关注需求在G端、具备自主可控逻辑的军工、计算机等。

广发证券 积极看待12月重要会议对明年政策的定调，A股有希望迎接新一轮的“跨年行情”，次年的“春季躁动”也值得期待。结构上可以顺理成章的交易新一轮“顺周期”的牛市。 推荐关注顺周期类的资源品、大消费、大金融板块。

东吴证券 推荐跨年组合：60%流动性交易+30%基本面交易+10%红利资产。 1、流动性交易方向：1）人工智能角度，关注AIAgent、AI应用（独立软件应用、AI眼镜等智能终端）、人形机器人、自动驾驶等；2）新能源角度，关注光伏/锂电新技术（BC、HJT、固态电池）、新型电力系统、未来能源（核电/聚变能源）；3）自主可控角度，关注“卡脖子”环节的技术突破，和国产化渗透方向，前者尤其关注以HBM为核心的芯片制造产业链；4）空天信息技术方面，关注低空经济、卫星商业航天；5）数据要素方向，关注数据要素授权运营平台、数据资源开发商、医保数据要素、数据跨境流通、数据安全。2、基本面交易方向：1）从“两重、两新”结构性增量角度，关注消费电子、工业自动化设备、工业软件；2）从化债角度，关注环保、建筑、机械、信创等ToG行业；3）从消费新增长点/政策潜在增量角度，关注情绪经济、国货潮品、多胎。3、红利资产：十年期国债利率延续下行，红利资产再度具备性价比，关注银行、公用事业等核心红利品种。

光大证券 未来市场或将处于“强现实、强情绪”或“弱现实、强情绪”情景，市场风格或在成长与均衡风格之间轮动。 成长风格行业关注证券、光伏设备、电池、半导体等，均衡偏经济风格关注保险、房地产开发等。

方正证券 仍然建议“中特估”+“科特估”双轮驱动，并重点关注并购重组和化债主题。 （1）中特估：具备中长期定价权的“安全资产”（黄金、铜、煤炭、港口、电力）；（2）科特估：面向一带一路的出海行业（能源金属/光伏设备/电池等），以及“两新”重点领域（低空经济、机器人、算力基建、卫星互联网等）；（3）并购重组：潜在并购或已经公告并购的主题公司；（4）化债：建筑、环保行业的长期破净央国企。

日期：2024年12月8日