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去留无意，闲看庭前花开花落；宠辱不惊，漫随天外云卷云舒。——《幽窗小记》
1化工板块
根据工艺流程的不同,煤化工行业主要分为煤焦化(包含电石法)、煤气化和煤液化三
条分支。其中，煤焦化及下游电石、PVC,煤气化后续的合成氨、尿素等为传统煤化工技术,
而煤气化制醇醚、烯烃,煤液化则属于新型煤化工范畴。三条产业链中煤液化技术壁垒最高,
而煤气化应用最广泛。仅以煤制油为例，当煤炭价格在300元/吨、400元/吨、500元/吨时，
对应的油价的盈亏平衡点为40美元/桶、48美元/桶、54美元/桶，所以煤化工相对于石化
路线来讲具有成本优势。我们认为，在高油价时代，煤化工将迎来崭新的发展机遇，在石化
产品因成本上涨而推动产品价格的同时，煤化工作为替代品，其盈利能力将得到明显改善。
在高油价时期，我们看好与原油下游产品具有替代作用的PVC、BDO、乙二醇三类投资
标的。在PVC生产中，分乙烯路线及电石路线两种。在BDO生产中分为乙炔法和石油法两种。
在乙二醇生产中分石脑油路线和煤制乙二醇路线两种。目前电石价格已处于高位，进一步上
涨空间不大，我们相信在国家以抗通胀为工作重点的前提下，煤炭价格的涨幅不会过大。在
PVC、BDO、乙二醇的石油法生产路线中，因其成本与原油价格正相关，其成本将逐渐提高，
因此未来以电石法路线生产PVC、BDO、乙二醇企业的盈利能力将得到提升。我们推荐天原
集团（002386）、中泰化学（002092）、新疆天业（600075）、英力特（000635）、山西三
维（000755）、丹化科技（600844）等标的。
煤化工板块股票：
600096云天化
600123兰花科创
600740*ST山焦
600227赤天化
000755山西三维
000683远兴能源
000912泸天化
000627天茂集团
600509天富热电
600426华鲁恒升
600392太工天成
600423柳化股份
000707双环科技
600063皖维高新
600725云维股份
600408安泰集团
000830鲁西化工
去留无意，闲看庭前花开花落；宠辱不惊，漫随天外云卷云舒。——《幽窗小记》
高岭土：
质纯的高岭土具有白度高、质软、易分散悬浮于水中、良好的
可塑性和高的粘结性、优良的电绝缘性能；具有良好的抗酸溶性、很低的阳离子
交换量、较好的耐火性等理化性质。因此高岭土已成为造纸、陶瓷、橡胶、化工、
涂料、医药和国防等几十个行业所必需的矿物原料。高岭土在造纸工业的应用
十分广泛。主要有两个领域，一个是在造纸（或称抄纸）过程中使用的填料，另
一个是在表面涂布过程中使用的颜料。
海印股份(000861)：
公司拥有20年商业物业运营经验，拥有丰富和优质的客户基础、可复制的业务模式。
目前，公司现有项目17个，经营面积23.74万平方米，其中自有物业5.87万平方米。公司
的经营模式和多年来积累的经营能力基本保证新项目短时间内可达到盈利能力。单纯的大型
商业物业运营商在中国尚属稀缺，公司多年的积累使得公司成为在此项领域的翘楚。拥有高
岭土优质矿产资源和关键技术。公司在国内高岭土矿资源储备超过6000万吨，巴西矿远期
储备超过1亿吨。目前公司拥有茂名高岭和北海高岭两个生产基地,其中北海高岭一期设计
产能30万吨/年，预计2013年公司高岭土产能达到100万吨/年。掌握了丰富的高岭
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