中央银行与淮葱迈币政策.pptVIP

一、一般性的货币政策工具公开市场业务存款准备金政策（一）种类再贴现政策一、一般性的货币政策工具（二）基本操作经济形势政策工具通货膨胀（总需求总供给）经济萧条（总需求总供给）存款准备金政策提高法定存款准备金比率降低法定存款准备金比率再贴现政策提高再贴现率降低再贴现率公开市场业务卖出证券，回笼基础货币买进证券，投放基础货币由央行主动进行，规模的大小可以被中央银行完全控制。公开市场操作灵活而且精确，公开市场操作规模可以恰到好处的把握。公开市场操作易于对冲，比较容易纠正操作失误。公开市场操作可以迅速执行，不会有行政性延误。当中央银行决定变动基础货币或准备金时，它只要向证券交易商发出购买或出售证券的定单，交易便可以立即执行。公开市场操作的优点调整贴现率的声明，会导致市场对中央银行的理解混乱。（告示效应）当中央银行把贴现率定在某一特定水平上时，市场利率和贴现率之间的利息差额，会随着市场利率的变化而发生较大的波动。在控制货币供应方面不如公开市场操作有效。中央银行无法强迫银行借款，相对于公开市场操作来说，中央银行对货币供应的控制能力较差。相对于公开市场操作而言，贴现率政策不易调整方向。贴现政策的缺点改变法定准备金率的优点01改变法定准备金率的货币政策，对所有银行的影响都是平等的，且对货币供给产生强有力的影响。改变法定准备金率的缺点难以对货币供应作小幅调整。对超额准备金很低的银行来说，提高准备金率可能会立即引起其流动性问题。02030405改变法定准备金率的优点和缺点二、选择性的货币政策工具针对个别部门行业进行调节，而不影响整个金融市场。直接信用管制手段间接信用控制工具道义劝告手段作用过程是间接的，需通过市场供求变动或资产组合的调整来实现。1.间接信用控制工具优惠利率证券抵押放款的法定保证金比率消费信贷管制预缴进口保证金制度房地产信贷管制2.直接信用管制手段央行以行政命令的方式，直接对商业银行放款或接受存款的数量进行控制。信贷分配贷款最高限额利率最高上限”Q条例”是指美联储按字母顺序排列的一系列金融条例中的第Q项规定，其内容是：禁止联邦储备委员会的会员银行对它所吸收的活期存款(30天以下)支付利息，并对上述银行所吸收的储蓄存款和定期存款规定了利率上限。0120世纪80年代以后，人们发现“Q条例”已经形同虚设，因为包括货币市场基金在内的多种金融工具在保留银行存款特点的同时，已经成功地绕开了最高存款利率的限制。011980年，美国国会通过了《解除存款机构管制与货币管理法案》，揭开了利率市场化的序幕。此后的6年中，美国分阶段废除了“Q条例”，而于1986年3月实现了利率市场化。013.道义劝导手段优点：运用灵活方便，使用范围广。缺点：缺乏法律约束力，其实施效果取决于各金融机构是否合作。III.货币政策的中介目标中介目标的功能中介目标的选择标准中介目标的种类各国中介目标的比较中介目标是连接政策工具和最终目标的桥梁。中介目标分为操作指标和效果指标操作指标是中央银行通过货币政策工具的操作能够有效实现的政策变量，具有直接性和灵敏性的特点。如准备金、基础货币等。效果指标是处于货币政策最终目标和操作指标之间的中介性政策变量。效果指标需要中央银行运用政策工具作用于操作指标，并经过一定的传导过程才能实现，可控性较弱，但它与最终目标之间的函数关系较稳定。如市场利率、货币供应量等。一、中介目标的功能货币政策的基本框架传导过程政策工具操作指标效果指标最终目标监测和预警选择货币政策中介目标的标准可测性可控性相关性二、中介目标的选择标准“三性”标准01指中央银行能够迅速获得该指标准确的数据资料并进行定量分析；可测性02指该指标与货币政策最终目标高度相关。相关性03中央银行能够控制和影响；可控性三、中介目标的种类数量型中介目标：货币供应量、储备总量、贷款规模等；质量型中介目标：利率、汇率等。1、货币供应量优点：①相关性密切，货币供应量变动能直接影响经济活动；②可控性强；央行对货币供给量的控制能力较强；③货币供应量与货币政策意图联系密切；④可测性强；货币供应量的各个层次都很直观地反映在各级银行的资产负债表中，方便测量和计算。缺点：央行对货币供给量的控制能力不是绝对的；金融创新、金融放松管制和全球金融市场一体化降低了该指标的有效性。问题：货币层次的选择？2.利率目标可控性。中央银行可控制名义利率，对于真正影响投资活动的实际利率，中央