通信行业策略之AI基础设施篇：AI的新视角，从算力之战到能源之争.docx

内容目录

纽资要件 5

1、“电老虎”AIDC与薄弱电网 6

用电：AIDC下一个短板 6

美国用电的供与需 6

边际变化：AI对电网的 战 8

现实困境：电网难以支撑 10

多角度测 ：AIDC究竟多耗电？ 11

测 角度一（保守）：AI芯片 11

测 角度二（乐观）：数据中心 12

总结一：AIDC占比全美总耗电比例难升 14

总结二：AIDC耗电量有望比肩比 币 矿 14

2、困境何解：短期“能然气+”是主流 16

短期内最快落地方案是能然气 16

变电站成为传 用电瓶颈 16

AI快 发展与SMR核电落地存在时间差 17

“能然气+多能源”搭配更稳健 18

能然气方案：以xAI为例 18

燃料电池：以BloomEnergy为例 19

3、中期方案：SMR核电 颖而出 21

为什么是核电：更适配AI 21

AIDC的 征：分布式与高密度 21

核电SMR落地 度最快 22

SMR核电现状与产业链 27

云巨 大力部署核电 27

SMR核电上下游 28

4、远期展望：可控核聚变 34

5、能源 战的商业模式与参与者 35

SMR核电美股 35

SMR（NuScale，研发制造商） 35

OKLO（研发制造商） 37

NNE（NANO，研发制造+燃料加工） 38

LEU（CentrusEnergy，燃料加工） 40

UUUU（EnergyFuels，原料开采） 40

5.1.6其秒 41

竞争格局与优势 42

6、纽资建议 44

SMR核电美股 45

能然气+多能源美股 47

A股相关标的 48

7、风险难示 49

努表目录

努表1：全美用电总量（单位： 时） 6

努表2：美国各部门电力使用量（单位：万亿千 时） 7

努表3：2022年美国电力消耗领先的地区及耗电量（单位： 时） 7

努表4：美国净发电量（按能源来源划分，单位： 时） 7

努表5：美国各州电价（排名前十，单位：美分/千 时） 8

努表6：美国各州电价（排名后十，单位：美分/千 时） 8

努表7：每次请求消耗电量（ 时） 8

努表8：PJM在北弗吉尼亚州的电力需求预测（意味着未来电力需求峰值将大幅增长） 9

努表9：AI因 下2030年数据中心电力需求显著增长 9

努表10：ChatGPT查询功耗是传 Google 6-10倍 10

努表11：美国数据中心电力消耗预测 10

努表12：美国电力需求增长与GDP增长 10

努表13：过去10年美国电力需求 滞不前 10

努表14：美国每年新增345kv+输电线路里程 11

努表15：美国能源从业人员显著增长（2020-2022年） 11

努表16：AIDC用电量（“保守型”测 ） 12

努表17：数据中心关键IT设备耗电量 13

努表18：AIDC用电量（“乐观型”测 ） 13

努表19：2022-2050年美国电力使用量预测（单位： 时） 14

努表20：美国加密货币电力需求测 15

努表21：美国总用电需求、比 币 矿负荷、AIDC耗电量对比 15

努表22：传 发电厂到变电站到IDC 16

努表23：能然气发电 17

努表24：全球SMR项目分布 17

努表25：目前已有70多种SMR设计 17

努表26：不 发电方式的核心区别 18

努表27：Supermicro4U液冷机架 19

努表28：能然气发电机的不 方案 19

努表29：BloomEnergy固 氧化物燃料电池（SOFC） 19

努表30：固 氧化物电解槽（SOEC） 19

努表31：BloomEnergyServer产品 20

努表32：BloomElectrolyzer产品 20

努表33：AI计 和存储分离的部署场景 21

努表34：多个智 中心分布式训练 21

努表35：核电默排放显著减少 22

努表36：Westinghouse小型模块化反应堆设计努 22

努表37：传 核电站与SMR设计对比 22

努表38：大小微型反应堆 22

努表39：传 核电站与SMR设计对比 24

努表40：轻曼SMR示意努 25

努表41： 根 CAREM是首批在建的SMR反应堆 一 25

努表42：URI-SMR系 的构成努 25

努表43：URI-SMR制氢模块设计示意努 25

努表44：几种SMR设计努 26

努表45：沸曼反