汽车行业2025年度国改、智驾、出海，投资机会共振.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u行业变局中，关注国改、智驾、出海的投资机会 5

整车：预计政策促进乘用车需求平稳，重卡维持平稳增长 6

以旧换新政策效果释放带动国内乘用车需求改善，自主品牌表现强势 6

重卡：预计明年平稳增长，新能源重卡表现亮眼 12

新能源车：渗透率快速提升，格局重塑 16

新能源汽车零售端月渗透率突破50% 16

自主新能源车快速发展，新能源车竞争格局重塑 19

明年将上市的主要新能源车 21

央国企将受益于国企改革及市值管理考核 23

零部件：智驾、出海、T链、华为链及机器人链共振 27

高阶智驾进入普及周期，技术迭代、市场下沉推动智驾产业快速发展 27

特朗普关税政策落地有不确定性，中长期看好出海零部件 31

预计特斯拉明年将平稳增长，产业链公司受益 34

华为产业链：合作朋友圈持续扩大，产业链受益 37

机器人产业链：即将进入量产阶段 39

主要投资策略 41

主要风险提示 42

图表目录

图1：新能源乘用车渗透率快速提升，2025年中国新能源乘用车竞争格局仍存变局可能 5

图2：围绕头部新能源客户、智能化、全球化布局的零部件公司将迎中长期发展机遇 6

图3：国内狭义乘用车月度销量及同比增速 7

图4：国内狭义乘用车季度销量及同比增速 7

图5：乘用车以旧换新补贴政策更新情况 8

图6：国内狭义乘用车年度销量及增速预测（东方预测） 8

图7：国内自主品牌乘用车月度销量及同比增速 9

图8：国内合资及外资品牌乘用车月度销量及同比增速 9

图9：国内自主品牌及合资/外资品牌市占率 10

图10：国内狭义乘用车月度出口销量及同比增速 11

图11：国内狭义乘用车年度出口销量及同比增速 11

图12：国内狭义乘用车月度出口销量占比 11

图13：国内狭义乘用车年度出口销量占比 11

图14：重卡行业季度销量及同比增速 12

图15：重卡行业月度销量及同比增速 12

图16：2024年1-10月重卡行业销量同比小幅下滑 13

图17：工程重卡销量同比增速与房地产当月新开工面积同比增速比较 13

图18：工程重卡销量同比增速及基建投资累计同比增速比较 13

图19：重卡出口销量及同比增速 14

图20：重卡出口销量及国内销量占比 14

图21：燃气重卡年度销量及同比增速 14

图22：燃气重卡月度销量及同比增速 14

图23：新能源重卡月度销量及同比增速 15

图24：新能源重卡终端月渗透率 15

图25：重卡行业年度销量及同比增速预测（东方预测） 16

图26：2024年1-10月重卡行业销量市场份额 16

图27：2023年重卡行业销量市场份额 16

图28：国内新能源乘用车月度销量及同比增速 17

图29：国内新能源乘用车零售月度渗透率 17

图30：国内新能源乘用车年度销量及渗透率预测（东方预测） 18

图31：新能源乘用车纯电/插电混动月度销量及同比增速 18

图32：新能源乘用车纯电/插电混动销量占比及预测 18

图33：中国自主品牌新能源乘用车销量及同比增速 19

图34：中国自主新能源乘用车占全球新能源乘用车销量份额 19

图35：2023年全球主要新能源品牌销量份额 20

图36：2024年1-9月全球主要新能源品牌销量份额 20

图37：2023年国内新能源乘用车零售销量份额 20

图38：2024年1-9月国内新能源乘用车零售销量份额 20

图39：2023年部分自主新能源品牌及新势力品牌销量 21

图40：2024年1-10月部分自主新能源品牌及新势力品牌销量 21

图41：央国企深化改革及加强市值管理有望促进部分低估值公司实现经营业绩和估值水平双升24

图42：预计上汽集团将加快改革步伐，促进经营能力及市场竞争力逐步向上 25

图43：2024年高阶智驾发展趋势及2025年展望 28

图44：特斯拉FSD累计使用里程 29

图45：2024年1-10月可实现高速NOA车型销量（万辆） 31

图46：2024年1-10月可实现城市NOA车型销量（万辆） 31

图47：预计特朗普新关税政策落地将使北美汽车行业遭受较大损失 31

图48：零部件出海仍是大势所趋，继续看好出海零部件公司发展前景 32

图49：主要海外车企营业收入情况（亿美元） 33

图50：主要海外车企归母净利润情况（亿美元） 33

图51：主要海外车企毛利率情况 33

图52：主要海外车企归母净利率情况 33

图53：特斯拉中国单月批发销量及同比增速 35

图5