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惠誉博华2025年信用展望：证券公司

惠誉博华认为，2025年证券公司行业信用展望为“稳定”。证券公司信用展望总览

2024年前三季度，受资本市场表现疲软影响，证券公司多个行业整体信用质量料将保持稳定，但收入及利润增长

板块收入延续收缩趋势，投资业务继续成为最大盈利贡献板

块。此外，近期监管机构不断强调风险防范，严把发行上市准或继续面临一定压力

入，也负面影响证券公司投资银行业务增速。但另一方面，惠誉博华认为，2025年证券公司行业信用展望为“稳定”。2024

2024年12月中央政治局召开会议，提出2025年实施更加积年前三季度，较弱的资本市场景气度对行业收入及盈利增长造成

极有为的宏观政策，或有利于资本市场景气度改善，有益于证压力，业内机构多个业务板块收入普遍同比收缩，投资业务继续

券公司盈利修复。成为收入的最大来源。2024年第四季度，市场的改善有利于行业

资本方面，虽然盈利承压使得行业资本内生能力有所削弱，但盈利的修复，但预计全年利润增速依然承压。2025年预计收入增

业务增速放缓亦使得部分机构资本占用下降，证券公司整体资长压力延续，此外在监管机构近期突出强调风险防范的背景下，

本水平依然保持在良好水平。2024年9月证监会发布《证券证券公司业务发展增速亦将受到影响，但若资本市场景气度大幅

公司风险控制指标计算标准规定》并将在2025年实施，未来修复，证券公司盈利亦将迎来改观。展望2025年，我们预计行业

部分长期监管评分较好的证券公司将获得一定的资本释放。预盈利或承压延续，整体资本水平继续保持充足。在货币政策保持

计证券公司2025年资本水平将继续保持平稳。适度宽松的背景下，证券公司流动性将继续保持在良好水平。

自2023年10月的中央金融工作会议提出培育一流投资银行和2025年证券公司信用状况展望

投资机构以来，行业内已有多家机构正在积极推进重组整合。展望承压稳定乐观

证券公司通过整合可以更好地协同发挥各自资源优势，应对日证券公司

益激烈的外部竞争压力，但参与合并的机构后续是否能够实现

2025年证券公司信用子因素展望

管理及业务上的良好融合，亦将对其未来发展产生较大影响。

展望承压稳定乐观

业务状况

惠誉博华风险状况及资产质量

收益和盈利能力

资本和杠杆水平