有色金属行业：宽松货币%26积极财政，工业金属充分受益-241215-中信建投-12页.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

宽松货币积极财政，有色金属

工业金属充分受益

核心观点维持强于大市

王介超

12月12日，中央经济会议明确稳增长预期，提出“适度宽松的货币政

策”、提高财政赤字率、加大支出强度、增发超长期特别国债、增加专wangjiechao@

项债发行使用等举措，为经济增长保驾护航。工业金属的定价和消费与010

货币、财政紧密相连，将在宽松的货币和积极的财政中受益。叠加工业SAC编号:S1440521110005

金属前期投资强度不足和供应受限的约束，价格表现将有望维持强势，

鉴于当前相关标的估值相对偏低，具备投资价值。覃静

行业动态信息qinjing@

SAC编号:S1440524080002

工业金属：本周LME铜、铝、铅、锌、锡价格变化为-0.4%、0.3%、-2.6%、

0.6%、-0.2%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，邵三才

从金融属性来看，当地时间11月7日，美联储宣布下调联邦基金利率

shaosancai@

25bp至4.5%-4.75%，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜

SAC编号:S1440524070004

铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，

铜铝需求增长预期大幅好转。

宽松货币积极财政，工业金属充分受益发布日期：2024年12月15日

（1）中央经济会议释放积极信号。12月12日，中央经济工作会议明确

了稳增长任务，提出实施“适度宽松的货币政策”，货币政策将告别2011市场表现

年-2024年的“稳健”取向，重回2008年-2010年的“适度宽松”。财政24%

方面，明确提高财政赤字率、加大支出强度、增发超长期特别国债，增14%

加转向债发行使用。宽松货币积极财政是利于工业金属金融和商品属4%

性的政策组合，工业金属价格将得到提振。-6%

-16%

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（2）铜短期去库节奏加快，电力投资景气保障长期需求增长。11月14////////////