策略美股的水位.pdf

策略专题研究

正文目录

1涨幅：全球领跑3

2盈利：保持稳健4

3估值：相对高位6

4集中度：持续提升8

5风险提示10

图表目录

图表1：2024年美股在全球主要股票市场中领跑3

图表2：2024年美股中TMT、可选消费、金融板块领涨3

图表3：24Q3标普500EPS增速为5.9%4

图表4：24Q3EPS增速中，TMT、医药和可选消费领先4

图表5：24Q3美股盈利主要源于TMT和医药板块带动5

图表6：按分析师一致预期，2025年美股EPS增速位居发达市场前列5

图表7：截至12月上旬，标普500PE(FY1)为25.4X6

图表8：信息技术、必选消费、医疗健康等板块估值分位数相对较高7

图表9：PEG视角看，医药、通讯服务、材料和工业等性价比较高7

图表10：截至12月上旬，美股市值占全球比重超50%8

图表11：截至24.10，全球权益资金对美股配置比例提升至62.1%9

图表12：截至12月上旬，美股前十大公司市值占比接近37%9

图表13：截至12月上旬，科技板块市值占比超越1999年水平10

华福证券

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策略专题研究

1涨幅：全球领跑

开年以来美股领跑全球主要市场，估值贡献高过盈利。参照Factset的统计口径，

按全部股票计算，年初以来发达经济体、新兴市场股市涨幅分别为17.4%、8.8%，发

达经济体明显领先，其中美国（26.3%）一枝独秀，在全球主要股票市场中领跑。按

估值和盈利拆分，2024年美股经历戴维斯双击，估值和盈利分别贡献16.3%、8.6%，

估值提升的贡献大于盈利增长。

图表1：2024年美股在全球主要股票市场中领跑

PE贡献EPS贡献指数涨跌幅