2021年板式家具机械行业弘亚数控分析报告（最全）.doc

目录

1.国内板式家具机械龙头，经营质量优异 6

1.1国内板式家具机械龙头，内外兼修完善产品布局 6

1.2业绩上升拐点已至，经营质量优异 7

1.3股权结构集中，人才激励充分激发活力 9

2.下游需求景气向上，国产设备厂商成长迅速 10

2.1地产竣工复苏+出口超景气带动家具行业需求向上 10

2.1.1房地产投资韧性强，竣工数据逐步向好 10

2.1.2海外疫情刺激我国家具出口需求大幅增长 11

2.2预计2021年我国板式家具设备市场约200亿元，已开启新一轮上升周期

12

2.2.1板式家具性能优异、市场规模已反超实木家具并逐渐拉开差距 12

2.2.2我国板式家具机械行业开启新一轮上升周期 14

2.2.3精装修持续渗透助力家具行业向自动化、高端化、柔性化方向发展

17

2.3国际龙头占主导，国产设备厂商迅速成长 19

2.3.1欧洲龙头主导全球市场发展，国产设备厂商跻身全球第二梯队 19

2.3.2国产设备厂商迅速成长，技术发展助力进口替代 20

3.内外兼修提升竞争力，产能扩张打开业绩向上空间 22

3.1内修——产品不断丰富、升级，技术水平逐渐接近甚至赶超国际水平 22

3.2外延——上下游产业链并购整合，充分发挥协同效应 23

3.3产能——把握争夺市场良机、积极扩产 27

3.4渠道——持续优化成熟经销商体系，并提升品牌影响力 28

4.盈利预测与投资建议 29

5.风险提示 30

图表目录

图1:弘亚数控发展历程 6

图2:弘亚数控产品布局 7

图3:公司终端产品客户情况 7

图4:历年公司营业收入及增速 7

图5:历年公司归母净利润及增速 7

图6:历年国内外收入结构占比 8

图7:历年国内外收入增速对比 8

图8:历年公司各个产品收入结构 8

图9:历年公司各个产品收入增速 8

图10:弘亚数控历年各个产品毛利率水平 9

图11:南兴股份历年主要产品毛利率水平(产品主要是板式机械设备) 9

图12:弘亚数控盈利水平保持较高水平 9

图13:弘亚数控现金流充沛 9

图14:弘亚数控股权结构 10

图15:房地产竣工逐渐回暖(单位：%) 11

图16:地产投资与销售表现出较强的韧性(单位：%) 11

图17:家具行业收入与房屋竣工数据相关性强 11

图18:2019年全球家具产值分布 12

图19:2019年中国是全球第一大家具出口国 12

图20:2020年我国家具出口累计同比增长11.8%,2021年1-2月累计同比增

长82% 12

图21:板式家具机械分类 13

图22:2019年我国板式家具占木质家具比例约58% 13

图23:2019年我国板式家具市场达3710亿元 13

图24:2019年我国板式家具出口约占木质家具出口的81% 14

图25:板式家具机械分类 14

图26:板式家具生产流程(黄色为弘亚数控所做设备) 15

图27:全球木工机械设备市场规模及增速 15

图28:家具制造设备与下游行业景气度高度相关 16

图29:我国家具行业资本开支有望迎来新一轮高峰 16

图30:板式家具机械企业业绩已启动一轮加速增长趋势 17

图31:弘亚数控和南兴股份的营收变化趋势同步 17

图32:我国精装修渗透率逐年提升 17

图33:2019年我国精装修渗透率水平总体仍较低 17

图34:2020年全球木工机械市场竞争格局 20

图35:2020年板式家具机械市场竞争格局 20

图36:全球主要木工机械公司收入规模(单位：亿元) 21

图37:国内企业收入增速快于国外企业 21

图38:国内企业净利润水平已经超过外资企业(单位：百万元) 21

图39:国内上市公司盈利能力(EBIT利润率)表现出色 21

图40:弘亚数控国内市占率不断提升 22

图41:公司产品结构逐渐丰富 22

图42:公司从上游精密件→总装→自动化生产线都做了完善布局 24

图43:成都弘林历年营业收入及同比增长率 24

图44:成都弘林历年净利润及同比增长率 24

图45:Masterwood加工中心示意图 25

图46:Masterwood历年营业收入及同比增长率 25